이 4 가지 조치는 삼익악기 (KRX :002450)가 부채를 광범위하게 사용하고 있음을 나타냅니다.

워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있는데, 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 삼익악기(KRX:002450)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

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부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격에 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

삼익악기의 부채는 얼마입니까?

아래 그래프를 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 삼익악기의 부채는 2024년 12월 1,666억 원으로 1년 전 1,815억 원에서 감소한 것을 확인할 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금이 1,060억 원이 있어 순부채는 약 606억 원입니다.

삼익악기의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?

최근 대차대조표 데이터를 확대하면 삼익악기의 12개월 이내 만기 부채가 1,243억 원, 그 이후 만기 부채가 1,286억 원임을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 현금 1060억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 298억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기채권을 합친 것보다 1,171억 원 더 많습니다.

이 결손금이 회사의 시가총액인 1,048억 원을 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 면밀히 검토해야 할 것입니다. 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요하다는 가정을 세울 수 있습니다.

삼익악기에 대한 최신 분석 보기

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.

삼익악기의 순부채 대 EBITDA 비율은 2.7로 크게 걱정할 수준은 아니지만, 이자보상배율이 1.7배로 매우 낮다는 것은 레버리지가 높다는 의미로 해석할 수 있습니다. 이 회사는 감가상각 및 상각 비용이 많이 발생하기 때문에 EBITDA가 수익의 관대한 척도라는 점에서 부채 부담이 생각보다 더 클 수 있습니다. 따라서 주주들은 최근 이자 비용이 사업에 큰 영향을 미친 것으로 보인다는 사실을 알고 있어야 합니다. 더 우려스러운 점은 삼익악기의 지난 12개월 동안 EBIT가 9.6% 감소했다는 점입니다. 이러한 수익 추세가 계속된다면 삼익악기는 부채 상환에 어려움을 겪게 될 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미칠 것은 삼익악기의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세 그래프 를 확인하는 것이 좋습니다.

하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 다행히도 삼익악기는 지난 3년 동안 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 다프트 펑크 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들만큼이나 우리를 흥분시킵니다.

우리의 견해

삼익악기의 이자 커버리지가 실망스럽다고 말할 수 있을 정도입니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것은 좋은 신호이며, 보다 낙관적인 전망을 가능하게 합니다. 위의 모든 요소를 종합적으로 고려하면 삼익악기의 부채는 다소 위험해 보입니다. 그것이 반드시 나쁜 것은 아니지만, 일반적으로 레버리지가 적을 때 더 편안함을 느낄 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 예를 들어 삼익악기에는 여러분이 알아야 할 4가지 경고 신호 ( 무시할 수 없는 1가지 경고 신호 도 있습니다)가 있습니다.

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