GNCO Co.(코스닥:065060) 주주들은 지난 한 달 동안 31%의 주가 하락으로 타격을 입었습니다. 최근 주가 하락으로 주주들은 그 기간 동안 61%의 손실을 입은 비참한 12개월을 마무리하게 되었습니다.
이렇게 큰 폭의 주가 하락에도 불구하고 국내 럭셔리 업계의 주가매출비율(P/S) 중앙값이 약 0.4배인 점을 고려할 때 GNCO의 0.1배라는 주가매출비율(또는 "P/S")이 별다른 의미가 없다고 생각하는 사람은 많지 않을 것입니다. 이 정도면 눈썹이 찌푸려지지 않을 수도 있지만, P/S 비율이 정당화되지 않는다면 투자자들은 잠재적 기회를 놓치거나 다가오는 실망을 무시할 수 있습니다.
GNCO의 실적 추이
예를 들어, 최근 GNCO의 수익 감소는 생각할 필요가 있습니다. 한 가지 가능성은 투자자들이 회사가 가까운 장래에 더 넓은 산업에 부합할 수 있을 것으로 생각하기 때문에 P/S가 적당할 수 있다는 것입니다. 그렇지 않다면 기존 주주들은 주가의 실현 가능성에 대해 약간 불안해할 수 있습니다.
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GNCO와 같은 P/S를 볼 수 있는 유일한 경우는 회사의 성장이 업계를 면밀히 추적하고 있을 때입니다.
지난 해 재무를 검토하면서 회사의 수익이 18%까지 하락한 것을 보고 실망했습니다. 그 결과 3년 전의 매출도 전체적으로 9.2% 감소했습니다. 안타깝게도 그 기간 동안 회사가 매출 성장에 큰 성과를 거두지 못했음을 인정해야 합니다.
이러한 중기 매출 궤적을 업계 전반의 1년 성장률 전망치인 6.2%와 비교하면 좋지 않은 모습입니다.
이러한 점을 고려할 때 GNCO의 주가수익비율이 다른 대부분의 기업들과 비슷한 수준이라는 점은 다소 우려스러운 부분입니다. 대부분의 투자자들은 최근의 저조한 성장률을 무시하고 회사의 사업 전망의 턴어라운드를 기대하고 있는 것 같습니다. 최근의 마이너스 성장률에 더 부합하는 수준으로 P/S가 하락할 경우 기존 주주들이 향후 실망할 가능성이 높습니다.
주요 시사점
GNCO의 주가가 급락하면서 주가순자산비율이 다른 업종과 비슷한 수준으로 회복되었습니다. 일반적으로 우리는 주가매출비율을 기업의 전반적인 건전성에 대한 시장의 생각을 파악하는 데 제한적으로 사용하는 것을 선호합니다.
중기적으로 매출이 감소할 것으로 예상되는 반면, 업계 전체가 성장할 것으로 예상됨에도 불구하고 GNCO가 다른 업계와 비슷한 P/S 비율로 거래되는 것은 의외라고 생각합니다. 업종과 비교해도 현재 P/S 비율은 불편한 수준이며, 이러한 부진한 수익 실적이 장기적으로 긍정적인 투자 심리를 뒷받침하기는 어려울 것으로 예상되기 때문입니다. 최근의 중기적 상황이 눈에 띄게 개선되지 않는 한 투자자들은 주가를 적정 가치로 받아들이기 어려울 것입니다.
의견을 결정하기 전에 GNCO에 대한 3가지 경고 신호 (1가지는 무시해서는 안 됩니다!)를 발견했습니다.
물론 수익이 크게 성장한 이력이 있는 수익성 있는 기업이 일반적으로 더 안전한 투자처입니다. 따라서 합리적인 주가수익비율을 가지고 있고 수익이 크게 성장한 다른 회사들의 무료 컬렉션을 참고하시기 바랍니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.