BG T&A (코스닥 : 046310), 더 많은 부채를 쉽게 감당할 수 있습니다.

하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 BG T&A( 주 )(코스닥:046310)도 부채를 사용합니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 언제 문제가 될까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 고통스러운) 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주들의 지분을 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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BG T&A의 부채란 무엇인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 기준 부채는 131억 원으로 1년 동안 244억 원에서 감소한 것을 알 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 479억 원의 현금을 보유하고 있어 349억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

BG T&A의 대차 대조표는 얼마나 건전한가요?

가장 최근 대차대조표를 보면, 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 282억 원, 그 이후에는 560억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 479억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 306억 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 448억 원 더 많습니다.

이러한 유동성 과잉은 BG T&A의 대차대조표가 포트 녹스만큼이나 견고하다는 것을 잘 보여줍니다. 이 사실을 고려할 때, 저희는 이 회사의 대차대조표가 황소처럼 튼튼하다고 생각합니다. 간단히 말해, 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 BG T&A가 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거라고 할 수 있습니다.

실제로 지난 12개월 동안 EBIT가 36%나 급감했기 때문에 BG T&A는 부채 수준이 낮은 것이 그나마 다행입니다. 기업이 수익이 급감하면 대출 기관과의 관계가 악화될 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 부채를 상환하려면 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. BG T&A는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 BG T&A의 잉여현금흐름은 예상보다 훨씬 높은 96%에 달하는 매우 견고한 EBIT를 창출했습니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.

요약

기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 BG T&A는 349억 원의 순현금과 탄탄한 대차대조표를 보유하고 있습니다. 무엇보다 중요한 것은 EBIT의 96%를 잉여현금흐름으로 환산하면 280억 원이 발생한다는 점입니다. 따라서 BG T&A의 부채 사용은 위험하다고 생각하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 출발점입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. BG T&A는 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있습니다 .

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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