데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. (KOSDAQ:025440)의 대차 대조표에 부채가 있음을 알 수 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
오토웨어의 순부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2023년 9월 현재 오토웨어의 부채는 703억 원으로 1년 전의 480억 원에서 증가한 것을 볼 수 있습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금 331억 원을 보유하고 있어 순부채는 약 372억 원입니다.
오토웨어의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 오토웨어는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 751억 원, 그 이후에는 351억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면에 현금은 331억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 302억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 470억 원 더 많습니다.
이 적자는 시가총액 665억 원에 비해 상당한 규모이므로 주주들은 오토웨어의 부채 사용 현황을 주시해야 합니다. 대출 기관이 대차 대조표를 보강할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.
수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이렇게 하면 부채의 절대적인 양과 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려할 수 있습니다.
오토웨어의 순부채 대비 EBITDA는 2.7로 상당히 눈에 띄는 부채를 보유하고 있습니다. 긍정적인 측면은 EBIT가 이자 비용의 8.0배이며, EBITDA 대비 순부채가 2.7로 상당히 높다는 점입니다. 또한 오토웨어는 지난해 적자에서 76억 원의 흑자로 EBIT가 개선되었다는 점도 주목할 만합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 오토웨어는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 수익(EBIT)이 잉여 현금 흐름으로 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 작년 한 해 동안 오토웨어는 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의를 유지하는 데 있어 현금이 들어오는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.
우리의 견해
분석 결과, 오토웨어의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하면 부채에 큰 문제가 없을 것으로 보입니다. 그러나 다른 관찰 결과는 그리 반갑지 않았습니다. 예를 들어, 총 부채 수준은 저희를 약간 불안하게 만듭니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때, 저희는 DHAUTOWARE의 부채 사용에 대해 약간 조심스러운 마음이 듭니다. 부채가 자기자본 수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업은 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 안고 있습니다. 이를 위해 DHAUTOWARE 에서 발견한 두 가지 경고 신호를 알고 있어야 합니다.
결국, 순부채가 없는 회사에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 회사의 특별 목록에 액세스할 수 있습니다(모두 수익 성장 실적이 있는 회사). 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 DHAUTOWARE 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.