전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 디티앤씨 (코스닥:187220)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
DT&C.Co.Ltd의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 9월에 DT&C.Co.Ltd의 부채는 675억 원으로 1년 전의 708억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 현금 보유액이 210억 원이기 때문에 순부채는 약 465억 원으로 더 적습니다.
디티앤씨(주)의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 디티앤씨(주)는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 65.0억 원, 그 이후에는 33.4억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 210억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 370억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합한 것보다 404억 원 더 많습니다.
이는 시가총액 642억 원에 비해 엄청난 레버리지입니다. 대출 기관이 대차 대조표를 강화할 것을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 DT&C.Co.Ltd의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.
작년에 DT&C는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 매출은 3.0% 감소한 1,070억 원으로 집계되었습니다. 저희는 성장세를 보고 싶습니다.
주의 사항
중요한 점은, DT&C.Co.Ltd가 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실이 발생했다는 것입니다. 구체적으로 EBIT 손실은 51억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 그렇게 많은 부채를 사용해야 한다는 확신이 들지 않습니다. 따라서 재무제표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 다소 긴장된 상태라고 생각합니다. 주의해야 할 또 다른 이유는 지난 12개월 동안 280억 원의 마이너스 잉여현금흐름이 발생했다는 점입니다. 한마디로 매우 위험한 주식입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례가 있습니다: DT&C.Co.Ltd에 대해 알아야 할 3가지 경고 신호를 발견했으며 그중 하나는 우려할 만한 것입니다.
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