인선환경신기술(코스닥:060150)은 건전한 대차 대조표를 가지고 있나요?

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 깎는 반박을 하지 않습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 인선환경신기술(주) (코스닥:060560)의 재무제표를 보면 알 수 있습니다.(코스닥:060150)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

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부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자의에 따라 존재하게 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때, 우리는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

인선환경신기술의 순부채는 얼마인가요?

아래 그래프를 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 인선환경신기술의 부채는 2024년 12월 1,242억 원으로 1년 전 1,491억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 반대로 현금은 744억 원으로 약 498억 원의 순부채를 보유하고 있습니다.

인선환경신기술의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?

가장 최근 대차대조표를 보면 인선환경신기술은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 966억 원, 그 이후에는 764억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 현금 744억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 377억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 610억 원 더 많습니다.

금액이 많아 보일 수 있지만 인선환경신기술의 시가총액이 2,064억 원에 달하기 때문에 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채가 너무 많은 리스크를 가져오고 있다는 징후는 계속 주시해야 합니다.

인선 환경 신기술에 대한 최신 분석 보기

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 수익력 대비 기업의 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

인선환경신기술의 낮은 EBITDA 대비 부채 비율 1.2는 부채를 적당히 사용하고 있음을 시사하지만, 지난해 EBIT가 이자 비용의 5.1배만 충당했다는 사실은 우리를 잠시 멈추게 합니다. 따라서 금융 비용이 비즈니스에 미치는 영향을 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 안타깝게도 인선환경신기술의 EBIT는 지난 4분기 동안 10% 하락했습니다. 이대로 수익이 계속 감소한다면 부채를 감당하는 것은 5세 미만의 세 아이를 데리고 고급 바지 레스토랑에 가는 것보다 더 어려울 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 인선 환경 신기술의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 인선환경신기술의 잉여현금흐름은 EBIT의 22%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 부채를 상환하는 데 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

우리의 견해

인선환경신기술의 에비타 성장률과 에비타를 잉여현금흐름으로 전환하는 비율 모두 실망스러운 수치입니다. 하지만 상각전영업이익(EBITDA)을 기준으로 볼 때 부채 관리 능력은 나쁘지 않습니다. 논의된 모든 요소를 고려할 때 인선환경신기술은 부채 사용으로 어느 정도 위험을 감수하고 있는 것으로 보입니다. 따라서 레버리지가 자기자본 수익률을 높이는 것은 사실이지만, 여기서부터 레버리지가 더 늘어나는 것은 바람직하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 인선환경신기술은 투자 분석에서 1가지 경고 신호를 보이고 있으니 주의하세요...에 대해 알아야 합니다.

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