전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 중요한 것은 수산인더스트리 (주)(KRX:126720)가 부채가 많다는 것입니다.(KRX:126720)는 부채를 가지고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 기업에 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우가 종종 있습니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
수산인더스트리의 부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 3월 말 기준 수산인더스트리의 부채는 383억 원으로 1년 동안 521억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 2,130억 원의 현금을 보유하고 있어 1,747억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
수산인더스트리의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 수산인더스트리는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,005억 원, 그 이후에는 159억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 2,130억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 244억 원 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 1,209억 원 더 많습니다.
수산인더스트리의 대차대조표에 유동성이 풍부하다는 것은 부채를 보수적으로 관리하고 있다는 것을 의미합니다. 단기 유동성을 충분히 확보하고 있기 때문에 대주단과의 거래에는 문제가 없을 것으로 보입니다. 간단히 말해 수산인더스트리는 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!
반면에 수산인더스트리의 상각전영업이익은 작년에 비해 16%나 급감했습니다. 이런 실적이 자주 반복된다면 주가에 어려움을 줄 수 있다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 두산중공업의 실적에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 기업은 부채를 상환하기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 수산인더스트리의 대차대조표에는 순현금이 있지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 침식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 됩니다. 최근 2년 동안 수산인더스트리는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 62%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 보통 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 심정은 이해하지만, 수산인더스트리의 순현금이 1,747억 원에 달하고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 수산인더스트리의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 수산인더스트리에 투자하기 전에 알아두어야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업)에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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