인상적인 수익이 NK (KRX:085310)의 전체 이야기를 말해주지 않을 수 있습니다.

실적 호조에도 불구하고 엔케이(KRX:085310)의 주가는 크게 움직이지 않고 있습니다. 우리의 분석에 따르면 주주들이 수치에서 우려스러운 점을 발견 한 것으로 보입니다.

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NK의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기

회사가 이익을 잉여 현금 흐름 (FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무 비율 중 하나는 발생 비율입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 뺀 다음 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 운영 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 기업의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.

따라서 기업의 발생주의 비율이 마이너스이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생주의 비율이 플러스이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 발생주의 비율이 0을 넘는 것은 큰 문제가 되지 않지만, 발생주의 비율이 상대적으로 높은 경우에는 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.

2024년 9월까지 12개월 동안 NK는 0.75의 발생률을 기록했습니다. 통계적으로 볼 때 이는 향후 수익에 실질적으로 마이너스입니다. 즉, 그 기간 동안 잉여현금흐름을 한 푼도 창출하지 못했다는 뜻입니다. 작년 한 해 동안 실제로 잉여현금흐름은 마이너스 91억 원으로, 앞서 언급한 481억 원의 이익과는 대조적입니다. 하지만 1년 전에는 잉여현금흐름이 53억 원이었기 때문에 적어도 과거에는 플러스 잉여현금흐름을 창출할 수 있었습니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 발생 비율은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.

참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 NK의 대차대조표 분석으로 이동합니다.

비정상적인 항목이 이익에 미치는 영향

지난 12개월 동안 NK의 이익은 비정상적인 항목으로 인해 20억 원이 감소했습니다. 현금이 아닌 비용이었다면 현금 전환율이 높았을 텐데, 발생 비율이 다른 이야기를 들려준다는 점이 놀랍습니다. 비정상적인 항목이 회사 수익에 손해를 끼치는 것은 결코 좋은 일이 아니지만, 긍정적인 측면에서는 조만간 상황이 개선될 수도 있습니다. 전 세계 대부분의 상장기업을 분석한 결과, 중요한 비정상적인 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 항목이 비정상적인 것으로 간주된다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 만약 NK에서 이러한 비정상적인 비용이 반복되지 않는다면, 다른 모든 상황이 동일하다면 내년에는 수익이 증가할 것으로 예상할 수 있습니다.

NK의 수익 성과에 대한 우리의 견해

NK는 비정상적인 항목이 수익에 부담을 주었기 때문에 발생률에 따라 높은 현금 전환을 보여줬어야 하지만 그렇게 하지 못했습니다. 이러한 요인들을 고려할 때, NK의 법정 이익이 실제보다 훨씬 약하게 보일 가능성은 매우 낮다고 생각합니다. 따라서 이 주식에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 직면하고 있는 위험을 고려하는 것이 중요합니다. NK는 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있으며 그중 하나는 무시할 수 없습니다....

이 글에서는 비즈니스의 지침으로서 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴봤습니다. 그러나 사소한 부분에 집중할 수 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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