LIG넥스원(KRX:079550), 부채를 상당히 현명하게 사용하는 듯

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 중요한 것은 LIG넥스원 (주)(KRX:079550)의 경우, 부채가 많지 않다는 점입니다.(KRX:079550)는 부채를 가지고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 어떤 위험을 초래할까요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 문제가 생길 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

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LIG넥스원의 순부채는 얼마인가요?

아래에서 보시는 바와 같이, 2023년 9월 말 LIG넥스원의 부채는 3,819억 원으로 1년 전의 5,980억 원보다 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄하는 296억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 3,523억 원입니다.

LIG넥스원의 대차 대조표는 얼마나 건전한가?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 LIG넥스원은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 2조 1,200억 원, 그 이후에는 1,836억 원의 부채가 만기 도래합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 296억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권이 3,927억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 1조 8,900억 원 더 많습니다.

이는 시가총액 2.99조 원에 비해 엄청난 레버리지입니다. 이는 회사가 급하게 재무제표를 개선해야 할 경우 주주들의 지분율이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.

LIG넥스원의 순부채는 EBITDA의 1.5배에 불과합니다. 그리고 EBIT는 이자 비용의 무려 44.9배를 충당하고 있습니다. 따라서 코끼리가 쥐를 잡는 것보다 부채가 더 위협적이지 않다고 주장할 수 있습니다. 반면에 LIG넥스원은 지난 12개월 동안 EBIT가 2.0% 감소했습니다. 이러한 감소세가 지속된다면 부채를 감당하기 어려워질 것이 분명합니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로는 향후 사업의 수익성에 따라 LIG넥스원이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 개선할 수 있을지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지고 있는지를 명확히 살펴봐야 합니다. 지난 3년 동안 LIG넥스원은 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 대출 기관의 호의를 유지하는 데 있어 현금이 들어오는 것보다 더 좋은 것은 없습니다.

우리의 견해

다행히도 LIG넥스원의 인상적인 이자 커버력은 부채에 대한 우위를 점하고 있다는 것을 의미합니다. 하지만 사실 총 부채 수준이 이러한 인상을 다소 약화시키는 것 같습니다. 앞서 언급한 모든 요소를 종합적으로 고려하면 LIG넥스원은 부채를 상당히 안정적으로 감당할 수 있을 것으로 보입니다. 물론 이러한 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있지만 더 많은 위험을 수반하므로 계속 주시할 필요가 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 그러나 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이를 위해 LIG넥스원에서 발견한 3가지 경고 신호를 알아두어야 합니다.

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