세진중공업(KRX:075580)이 부채를 감당할 수 있다고 생각합니다.

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 세진중공업(주) (KRX:075580)도 마찬가지입니다 .(KRX:075580)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

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부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출금을 갚을 능력이 없다면 부채는 대출자의 자비에 따라 존재합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 기업이 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

세진중공업의 부채는 얼마인가요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2025년 6월 세진중공업의 부채는 1년 전 2365억 원에서 2782억 원으로 증가했음을 알 수 있습니다. 하지만 946억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 183.7억 원으로 더 적습니다.

세진중공업의 부채 현황 살펴보기

최근 보고된 재무제표에 따르면 세진중공업의 12개월 이내 만기 부채는 3035억 원, 12개월 이후 만기 부채는 670억 원입니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 현금 946억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 249억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 2,510억 원 더 많습니다.

물론 세진중공업의 시가총액은 1조 3,500억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다.

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수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

세진중공업의 EBITDA 대비 부채 비율은 3.0이며, EBIT가 이자 비용의 6.5배를 충당하고 있습니다. 이를 종합하면 부채 수준이 높아지는 것은 바람직하지 않지만, 현재 차입금을 감당할 수 있는 수준이라고 판단됩니다. 세진중공업의 EBIT가 지난 12개월 동안 62% 증가하며 비 온 뒤의 대나무처럼 급상승했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 덕분에 부채 관리가 더 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 그러나 세진중공업이 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

하지만 최종적인 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 최근 3년 동안 세진중공업은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 74%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여현금흐름은 적절한 시기에 부채를 상환할 수 있는 유리한 위치에 놓이게 합니다.

우리의 견해

좋은 소식은 세진중공업이 보여준 상각전영업이익(EBIT) 성장 능력이 마치 보송보송한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 하지만 사실 세진중공업의 순부채와 EBITDA는 이러한 인상을 다소 약화시키는 요인으로 작용합니다. 세진중공업은 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것 같아서 고개를 끄덕이게 됩니다. 결국 합리적인 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 기업에는 이러한 위험이 존재하며, 세진중공업에서 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호를 발견했습니다.

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