하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라 앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 세진중공업 (주)(KRX:075580)도 마찬가지입니다.(KRX:075580)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하는가 하는 것입니다.
부채는 왜 위험을 초래할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면도 있는데, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석을 대체할 때 부채는 종종 저렴한 자본을 의미하기도 합니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
세진중공업의 부채는 얼마입니까?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2023년 12월 세진중공업의 부채는 2,435억 원으로 1년 전 2,798억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 반대로 532억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 1,903억 원으로 감소했습니다.
세진중공업의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
최근 대차대조표 데이터를 확대하면 세진중공업의 12개월 이내 만기 부채가 2,475억 원, 그 이후 만기 부채가 649억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하는 현금 532억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 299억 원이 있었습니다. 따라서 총 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 2,292억 원 더 많습니다.
이는 시가총액 3,585억 원에 비해 엄청난 차입금입니다. 이는 회사가 급하게 재무상태를 개선해야 할 경우 주주들의 가치가 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.
순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.
세진중공업의 EBITDA 대비 부채 비율은 4.4이며, EBIT가 이자 비용의 3.1배를 충당하고 있습니다. 이는 부채 수준이 상당한 수준이지만 문제가 있다고 말하기에는 부족하다는 것을 시사합니다. 긍정적인 측면을 살펴보면, 세진중공업은 작년에 EBIT를 36%나 끌어올렸습니다. 이런 성장은 회복탄력성을 높여 부채를 관리할 수 있는 능력을 키우는 젖줄과 같은 역할을 합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 세진중공업이 앞으로도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여현금흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 지난 3년 동안 세진중공업은 잉여현금흐름 기준으로는 기본적으로 손익분기점을 넘겼습니다. 많은 기업이 손익분기점에서 영업을 하고 있지만, 우리는 특히 이미 적자를 낸 경우 상당한 잉여현금흐름을 보는 것을 선호합니다.
우리의 견해
세진중공업의 상각전영업이익을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력이나 순부채를 EBITDA로 전환하는 능력 모두 부채를 더 감당할 수 있는 능력에 대한 확신을 주지 못했습니다. 하지만 한 가지 다행스러운 점은 세진중공업이 EBIT를 쉽게 늘릴 수 있을 것으로 보인다는 점입니다. 위에서 언급한 요인들을 종합적으로 고려할 때 세진중공업의 부채는 비즈니스에 일부 위험을 초래할 수 있다고 생각합니다. 부채가 수익률을 높일 수 있지만, 현재 세진중공업은 충분한 레버리지를 보유하고 있다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 세진중공업은 투자 분석에서 두 가지 경고 신호를 보이고 있으니 주의해야 합니다.
모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉽습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
공정가치 추정치, 잠재적 위험, 배당금, 내부자 거래 및 재무 상태를 포함한 자세한 분석을 통해 Sejin Heavy Industries 의 저평가 또는 고평가 여부를 알아보세요.
무료 분석에 액세스이 글에 대한 의견이 있으신가요? 콘텐츠에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.
Simply Wall St의 이 기사는 일반적 성격의 기사입니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.