한화 해양 (KRX :042660) 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 중요한 것은 한화오션(주) (KRX:042660)가 부채가 없다는 점입니다 .(KRX:042660)는 부채를 안고 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 언제 위험할까?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출 기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출 기관의 자비에 따라 존재합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 대차 대조표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

한화오션에 대한 최신 분석 보기

한화오션의 순부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 2024년 9월 말 기준 한화오션의 부채는 4.89조 원으로 1년 전 2.31조 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 반대로 현금은 1.04조 원으로 순부채는 약 3.85조 원입니다.

한화오션의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?

최근 대차 대조표 데이터에 따르면 한화오션은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 9.90조 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 2.28조 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 1.04조 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 7,113억 원의 미수금이 있었습니다. 따라서 총 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 10조 원 더 많았습니다.

이 적자는 시가총액 11조 원에 비해 상당한 규모이므로 주주들이 한화오션의 부채 사용에 대해 주시해야 한다는 것을 시사합니다. 이는 회사가 급하게 재무상태를 개선해야 할 경우 주주들의 이익이 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.

우리는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

한화해양의 주주들은 높은 EBITDA 대비 순부채 비율(20.3)과 이자비용의 0.34배에 불과한 이자보상배율이라는 이중고에 직면해 있습니다. 즉, 부채 부담이 과중한 것으로 간주할 수 있습니다. 한화오션의 한 가지 희망적인 요소는 작년 12개월 동안 220억 원의 EBIT 손실을 220억 원의 이익으로 전환했다는 점입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 한화오션의 향후 수익성이 향후 대차대조표의 개선 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서를 읽어보시면 흥미로울 것입니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 대출을 받습니다. 따라서 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)이 실제 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인하는 것이 중요합니다. 한화오션은 작년 한 해 동안 많은 현금을 소진했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채를 훨씬 더 위험하게 만듭니다.

우리의 견해

솔직히 말해서 한화오션의 이자 커버리지와 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 마음을 갖게 합니다. 하지만 적어도 EBIT 성장률은 그렇게 나쁘지 않습니다. 앞서 언급한 모든 요소를 고려하면 한화오션의 부채가 너무 많은 것처럼 보입니다. 이런 종류의 위험은 일부에게는 괜찮을 수 있지만 확실히 우리의 배를 띄우지는 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 한화오션은 투자 분석에서 3가지 경고 신호를 보이고 있으며, 그 중 2개는 다소 불쾌한...

모든 것을 말하고 끝낼 때 때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉽습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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