Stock Analysis
데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 삼성 E&A Co.(KRX:028050)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만들고 있는지 여부입니다.
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 기업의 희석 자본을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업의 부채 규모를 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
삼성 E&A의 순부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 12월 삼성 E&A의 부채는 1,036억 원으로 1년 전의 1,193억 원보다 감소했습니다. 하지만 다른 한편으로는 3.10조 원의 현금을 보유하고 있어 순현금 포지션은 3.00조 원입니다.
삼성 E&A의 부채 현황 살펴보기
최신 대차대조표 데이터를 확대하면 삼성 E&A의 12개월 이내 만기 부채가 5.87조 원, 그 이후 만기 부채가 2,465억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 반면에 현금 3.10조 원과 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권 4.35조 원이 있었습니다. 따라서 실제로는 총 부채보다 유동 자산이 1.33조 원 더 많습니다.
이러한 유동성 과잉은 삼성 E&A의 대차대조표가 포트 녹스만큼이나 튼튼하다는 것을 잘 보여줍니다. 이러한 사실을 고려할 때 삼성 E&A의 대차대조표는 황소처럼 튼튼하다고 생각합니다. 간단히 말해, 삼성 E&A는 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채가 많지 않다고 해도 과언이 아닙니다!
하지만 삼성 E&A의 다른 측면은 작년에 상각전영업이익(EBIT)이 2.2% 감소했다는 것입니다. 이러한 속도로 수익이 계속 감소한다면 부채 관리에 어려움이 가중될 수 있습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 궁극적으로 삼성 E&A의 미래 수익성이 향후 대차대조표를 개선할 수 있는지를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.
하지만 최종적인 고려사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로 부채를 갚을 수 없기 때문에 현금이 필요합니다. 삼성 E&A는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 삼성 E&A는 EBIT의 58%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 예상하는 수준과 비슷합니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 삼성 E&A는 3조 원의 순현금과 괜찮은 대차대조표를 보유하고 있습니다. 그렇다면 삼성 E&A의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표를 보는 것은 당연한 일입니다. 하지만 모든 투자 리스크가 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 삼성 E&A는 투자 분석에서 1 개의 경고 신호를 보이고 있습니다 .
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
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