인상적인 실적이 현대엘리베이터(KRX:017800)의 모든 것을 말해주지는 않는다.

현대엘리베이터 (KRX:017800)의 견조한 실적 발표가 주가를 움직이지 못했습니다. 당사의 분석에 따르면 주주들이 수치에서 우려스러운 점을 발견한 것으로 보입니다.

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현대엘리베이터의 수익 자세히 살펴보기

금융 전문가라면 이미 알고 있듯이 현금 흐름에서 발생하는 비율은 회사의 잉여 현금 흐름 (FCF)이 이익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익이 FCF를 얼마나 초과하는지를 보여줍니다.

즉, 마이너스 발생 비율은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출하고 있음을 보여주기 때문에 좋은 것입니다. 그렇다고 해서 양수 발생률에 대해 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. 특히, 일반적으로 높은 발생률은 단기 수익에 좋지 않은 신호라는 학술적 증거가 있습니다.

2023년 12월까지 현대엘리베이터의 발생주의 비율은 0.21입니다. 안타깝게도 이는 잉여현금흐름이 보고된 이익에 크게 미치지 못한다는 것을 의미합니다. 3,189억 원의 이익을 보고했지만, 잉여현금흐름을 살펴보면 실제로는 작년에 97억 원을 소진한 것으로 나타났습니다. 현대엘리베이터의 잉여현금흐름이 지난해에도 마이너스였다는 점을 감안하면, 97억 원이 유출된 것에 대해 주주들이 불안해하는 것도 이해할 수 있습니다. 하지만 고려해야 할 것은 이뿐만이 아닙니다. 비정상적인 항목이 법정 이익과 이에 따른 발생률에 영향을 미쳤음을 알 수 있습니다.

참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 현대엘리베이터의 대차대조표 분석으로 이동하려면 여기를 클릭하세요.

비정상적인 항목은 이익에 어떤 영향을 미치나요?

발생 비율을 고려할 때 현대엘리베이터의 지난 12개월 동안 210억 원에 달하는 비정상적인 항목으로 인해 이익이 증가한 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. 우리는 이익이 증가하는 것을 좋아하지만, 이례적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중하게 접근하는 경향이 있습니다. 수천 개의 상장기업을 대상으로 수치를 분석한 결과, 특정 연도의 특이한 항목으로 인한 수익 증가가 다음 해에 반복되지 않는 경우가 많았습니다. 이름만 놓고 보면 놀라운 일이 아닙니다. 현대엘리베이터는 2023년 12월까지 이익 대비 비정상적인 항목의 기여도가 상당히 높았습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기저 수익력에 대한 잘못된 가이드로 작용할 가능성이 높습니다.

현대엘리베이터의 이익 성과에 대한 우리의 견해

현대엘리베이터의 이익 발생률은 약했지만, 특이한 항목으로 인해 이익이 증가했습니다. 위에서 언급한 이유들로 인해 현대엘리베이터의 법정이익을 표면적으로만 보면 실제보다 더 좋아 보일 수 있다고 생각합니다. 이러한 점을 염두에 두고 리스크를 철저히 이해하지 않는다면 주식 투자를 고려하지 않을 것입니다. 실례로 현대엘리베이터에 대해 주의해야 할 두 가지 경고 신호를 발견했으며 그중 하나는 무시할 수 없는 경고 신호입니다.

이 글에서는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴보고 주의를 기울여 보았습니다. 하지만 사소한 것에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들이 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 매수하는 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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