일성건설(KRX:013360)은 위험한 투자인가?

하워드 막스는 주가 변동성을 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실질적인 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 부채가 과중하면 파산에 이를 수 있기 때문에 부채 사용 현황을 살펴보는 것이 좋습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 일성건설(주) (KRX:013360)도 마찬가지입니다 .(KRX:013360)도 부채를 사용합니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 위험할까?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요받아 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.

일성건설에 대한 최신 분석 보기

일성건설의 부채는 무엇입니까?

아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 일성건설의 부채는 1,292억 원으로 전년과 거의 동일합니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금이 166억 원이 있어 순부채는 약 1,126억 원입니다.

일성건설의 부채 현황 살펴보기

최근 대차대조표 데이터를 확대하면 일성건설의 12개월 이내 만기 부채가 1,930억 원, 그 이후 만기 부채가 875억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 현금 166억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1,752억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 887억 원 더 많습니다.

일성건설의 시가총액은 1,848억 원으로, 필요하다면 현금을 조달해 재무제표를 개선할 수 있을 것으로 보입니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 살펴봐야 할 필요가 있습니다.

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

0.66배에 불과한 낮은 이자보상배율과 12.3배에 달하는 불안할 정도로 높은 EBITDA 대비 순부채 비율은 일성건설에 대한 신뢰도를 한 방에 날려버렸습니다. 부채 부담은 상당합니다. 하지만 지난 12개월 동안 일성건설의 상각전영업이익(EBIT)이 216%나 증가했다는 점은 주주들에게 위안이 될 수 있을 것입니다. 이러한 수익 추세가 지속된다면 향후 부채 부담은 훨씬 더 관리하기 쉬워질 것입니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 일성건설의 수익이 좌우할 것입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.

하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상의 수익만으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 일성건설은 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전될 것으로 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

표면적으로 일성건설의 이자 부담으로 인해 주식에 대한 의구심이 들었고, 상각전영업이익(EBIT)의 잉여현금흐름 전환은 1년 중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면 EBIT 성장률은 좋은 신호이며, 저희를 더욱 낙관적으로 만들었습니다. 위의 모든 요소를 종합적으로 고려하면 일성건설의 부채는 다소 위험해 보입니다. 그런 위험을 좋아하는 사람들도 있지만, 저희는 잠재적인 함정을 염두에 두고 있기 때문에 부채가 적을수록 좋다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 이를 위해 일성건설에서 발견한 3가지 경고 신호 (잠재적으로 심각한 2가지 포함) 에 대해 알아볼 필요가 있습니다.

때로는 부채가 필요 없는 기업에 집중하는 것이 더 쉬울 때가 있습니다. 지금 바로 순부채가 없는 성장주 목록을 100% 무료로 확인하실 수 있습니다.

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