HDC 홀딩스 (KRX :012630)는 부채로 인해 약간의 위험을 감수하고 있다고 생각합니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있는데, 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 HDC 홀딩스(KRX:012630)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 걱정거리가 될까요?

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부채는 언제 위험할까?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 단순히 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

HDC 홀딩스의 부채는 얼마인가요?

아래에서 보시는 바와 같이, 2025년 3월 말 기준 HDC HOLDINGSLtd의 부채는 4.20조 원으로 1년 전 3.76조 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금이 1.53조 원이 있어 순부채는 약 2.67조 원입니다.

HDC홀딩스의 부채 현황 살펴보기

최근 보고된 대차대조표에 따르면, HDC홀딩스는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 5.20조 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 2.36조 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 15.3조 원과 12개월 이내 만기가 도래하는 매출채권 2.11조 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 3.92조 원 더 많았습니다.

이러한 부채는 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 짓눌려 힘들어하는 아이처럼 1.18조 원에 달하는 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 부분을 주의 깊게 지켜봐야 한다고 생각합니다. 결국 채권단이 상환을 요구할 경우 HDC홀딩스는 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

HDC 홀딩스에 대한 최신 분석 보기

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 계산합니다. 이를 통해 부채의 절대적인 양뿐만 아니라 부채에 대해 지불하는 이자율을 모두 고려합니다.

HDC주식회사의 순부채는 EBITDA의 4.8배로 상당히 높지만 여전히 합리적인 수준의 차입금입니다. 그러나 이자보상배율은 11.9로 매우 높아 현재 부채에 대한 이자비용이 상당히 낮은 수준임을 알 수 있습니다. 지난 12개월 동안 HDC홀딩스의 상각전영업이익(EBIT)이 33% 상승하며 비 온 뒤의 대나무처럼 급상승했다는 점도 주목할 만합니다. 이는 부채 관리가 더 쉬워질 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 향후 사업의 수익성에 따라 HDC HOLDINGSLtd가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 인정합니다. 그래서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 HDC 홀딩스는 많은 현금을 소진했습니다. 투자자들은 조만간 이러한 상황이 반전될 것으로 기대하고 있지만, 이는 분명 부채 사용이 더 위험하다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

겉으로 보기에는 HDC주식회사의 상각전영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 과정에서 주가에 대한 의구심이 들었고, 총 부채 수준은 1년 중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 적어도 EBIT가 꽤 괜찮게 성장하고 있다는 점은 고무적입니다. 큰 그림을 보면, HDC HOLDINGSLtd의 부채 사용이 회사에 위험을 초래하고 있는 것은 분명해 보입니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 수익률이 높아지겠지만, 반대로 부채로 인해 영구 자본 손실의 위험이 높아질 수도 있습니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어 HDC 홀딩스에는 여러분이 알아야 할 두 가지 경고 신호 ( 그리고 한 가지는 우려할 만한 신호 )가 있습니다.

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