한화에어로스페이스(KRX:012450)는 꽤 건강한 대차대조표를 가지고 있다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 한화에어로스페이스 ( 주) (KRX:012450)가 부채가 없다는 점입니다 .(KRX:012450)는 부채를 가지고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여현금흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

한화에어로스페이스에 대한 최신 분석 보기

한화에어로스페이스의 부채는 얼마나 될까요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 6월 기준 한화에어로스페이스의 부채는 5.50조 원으로 1년 동안 3.65조 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 2.37조 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 3.13조 원입니다.

한화에어로스페이스의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 한화에어로스페이스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 13조 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 3.89조 원임을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 2.37조 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 2.47조 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 13조 원 더 많습니다.

이 적자는 시가총액 14조 원에 비하면 상당한 규모이므로 주주들은 한화에어로스페이스의 부채 사용에 대해 주시해야 합니다. 대출 기관이 대차대조표 개선을 요구할 경우 주주들은 심각한 지분 희석에 직면할 가능성이 높습니다.

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

한화에어로스페이스의 EBITDA 대비 부채 비율은 3.2배, 이자보상배율은 4.9배입니다. 이를 종합해 보면 부채 수준이 높아지는 것은 바람직하지 않지만, 현재의 차입금을 감당할 수 있다고 판단됩니다. 또한 한화에어로스페이스가 작년에 상각전영업이익(EBIT)을 23%나 성장시켜 부채 상환 능력을 향상시켰다는 점도 주목할 만합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 한화에어로스페이스의 미래 수익성이 향후 대차대조표를 강화할 수 있는지를 결정할 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 논리적인 단계는 실제 잉여 현금 흐름과 일치하는 EBIT의 비율을 살펴보는 것입니다. 다행히도 한화에어로스페이스는 지난 3년 동안 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 창출력은 마치 꿀벌 옷을 입은 강아지처럼 우리의 마음을 따뜻하게 합니다.

우리의 견해

한화에어로스페이스의 EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 능력과 EBIT 증가율은 부채를 감당할 수 있다는 안도감을 주었습니다. 반면 총부채 수준은 한화에어로스페이스의 부채에 대해 다소 불안감을 갖게 합니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려했을 때 한화에어로스페이스는 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 그럼에도 불구하고 부채가 너무 무겁기 때문에 모든 주주들이 이를 면밀히 주시할 것을 권하고 싶습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 한화에어로스페이스에 대해 알아 두어야 할 두 가지 경고 신호 (하나는 우리를 조금 불편하게 함)를 확인했습니다.

결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스하실 수 있습니다. 무료입니다.

이 글에 대한 의견이 있으신가요? 내용에 대해 궁금한 점이 있으신가요? 직접 문의해 주세요. 또는 편집팀 (at) simplywallst.com으로 이메일을 보내주세요.

Simply Wall St의 이 기사는 일반적인 내용을 담고 있습니다. 편향되지 않은 방법론을 사용하여 과거 데이터와 애널리스트의 예측에 기반한 논평을 제공하며, 재정적 조언을 목적으로 하지 않습니다. 또한 주식 매수 또는 매도를 추천하지 않으며, 사용자의 목표나 재무 상황을 고려하지 않습니다. 저희는 펀더멘털 데이터에 기반한 장기적 관점의 분석을 제공하는 것을 목표로 합니다. 당사의 분석에는 가격에 민감한 최신 기업 발표나 정성적 자료가 고려되지 않을 수 있습니다. Simply Wall St는 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다.