워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 경동나비엔 (주)(KRX:009450)도 마찬가지입니다.(KRX:009450)도 부채를 사용합니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 우려되는 것일까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
경동나비엔의 순부채는 얼마입니까?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2023년 12월 경동나비엔의 부채는 1,013억 원으로 1년 전의 2,017억 원보다 감소했습니다. 하지만 대차대조표에 따르면 1,016억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 3,452억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
경동나비엔의 대차대조표는 얼마나 건전할까?
최근 보고된 재무제표에 따르면 경동나비엔은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 4,010억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 6,600억 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1,016억 원과 12개월 이내 만기가 도래하는 매출채권 1,278억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 2,466억 원 더 많습니다.
많은 금액처럼 보일 수 있지만, 경동나비엔의 시가총액이 8,571억 원에 달하기 때문에 필요하다면 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있는 수준이기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 살펴봐야 하는 것은 분명합니다. 경동나비엔은 주목할 만한 부채가 있지만, 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
게다가 경동나비엔의 상각전영업이익(EBIT)이 77%나 증가해 향후 부채 상환에 대한 걱정을 덜 수 있게 됐다는 소식도 반갑습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 경동나비엔의 실적이 좌우할 것입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금으로만 인정합니다. 경동나비엔의 대차대조표에는 순현금이 있을 수 있지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지를 살펴보는 것은 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 경동나비엔의 잉여현금흐름은 EBIT의 44%로 예상보다 낮았습니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
요약
경동나비엔의 대차대조표는 부채가 많기 때문에 특별히 탄탄하지는 않지만, 3452억 원의 순현금을 보유하고 있다는 점은 분명 긍정적입니다. 그리고 지난해 전년 대비 77%의 상각전영업이익(EBIT) 성장률도 마음에 들었습니다. 그렇다면 경동나비엔의 부채는 리스크일까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 시간이 지남에 따라 주가는 주당순이익을 따르는 경향이 있으므로 경동나비엔에 관심이 있으시다면 여기를 클릭하여 주당순이익 추이를 대화형 그래프로 확인해 보시기 바랍니다.
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