버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 뼈를 묻지 않습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있는데, 부채가 너무 많으면 회사가 침몰할 수 있기 때문입니다. 포스코 퓨처엠 주식회사 (KRX:003670)를 보면 알 수 있습니다.(KRX:003670)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 문제가 될까?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 시나리오에서는 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못해 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석을 대체할 때 부채가 값싼 자본이 되는 경우가 많다는 것입니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
포스코퓨처엠의 부채는 얼마인가요?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 기준 포스코퓨처엠의 부채는 3.79조 원으로 1년 전의 2.88조 원에서 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 현금 7,983억 원을 보유하고 있어 순부채는 약 2.99조 원입니다.
포스코퓨처엠의 대차대조표는 얼마나 튼튼한가?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 포스코퓨처엠은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 2.23조 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 2.85조 원에 달합니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 7,983억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 5,867억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 3.69조 원 더 많습니다.
이는 많은 것처럼 보일 수 있지만, 포스코퓨처엠의 시가총액이 12조 원에 달하기 때문에 필요한 경우 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁘지는 않습니다. 하지만 부채 상환 능력을 면밀히 살펴볼 필요가 있습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 포스코퓨처엠이 향후에도 건전한 대차대조표를 유지할 수 있을지는 무엇보다도 미래 수익이 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 의견이 궁금하다면 애널리스트들의 이익 전망에 대한 무료 보고서를 참고해 보세요.
작년에 포스코 퓨처엠은 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했고, 실제로 매출은 6.2% 감소한 4.1조 원에 그쳤습니다. 우리가 기대했던 것과는 다른 결과입니다.
주의 사항
지난 12개월 동안 포스코 퓨처엠은 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 320억 원의 손실을 기록했습니다. 이 수치를 보고 대차대조표의 부채를 현금과 비교해보면 포스코퓨처엠이 부채를 보유하고 있는 것은 현명하지 않은 것으로 보입니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 균형과는 거리가 멀다고 생각합니다. 하지만 작년에 1.3조 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 한마디로 정말 위험한 주식입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 이러한 위험은 발견하기 어려울 수 있습니다. 모든 기업에는 이러한 위험이 존재하며, 포스코퓨처엠에서 여러분이 알아야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.