데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 삼부건설(KRX:001470)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 왜 위험을 가져올까요?
부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출금을 갚을 능력이 없다면 대출자의 자비에 따라 존재합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수도 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 기업이 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
삼부건설의 부채는 무엇입니까?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 6월 삼부건설의 부채는 1,752억 원으로 1년 전의 2,137억 원보다 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 554억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 1,198억 원입니다.
삼부건설의 대차대조표는 얼마나 건전한가?
최근 대차대조표에 따르면 삼부건설은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3464억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 366억 원에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 554억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 868억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 2,407억 원 더 많습니다.
이러한 적자는 1,361억 원 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 주주들이 이 부분을 주의 깊게 지켜볼 필요가 있다고 생각합니다. 결국 삼부토건은 지금 당장 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 가능성이 높습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 삼부건설의 수익에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
삼부토건은 지난해 이자 및 법인세 차감 전 손실이 발생했고, 실제로 매출은 22% 줄어든 4470억 원에 그쳤습니다. 이는 저희를 긴장하게 만듭니다.
Caveat Emptor
삼부토건의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 반가운 소식이지만, 이자 및 법인세 차감 전 영업이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. EBIT 손실은 무려 1,280억 원에 달했습니다. 위에서 언급한 부채까지 고려하면 이 회사에 대한 불안감이 커집니다. 주식에 너무 많은 관심을 갖기 전에 단기적으로 강력한 개선을 보고 싶습니다. 특히 지난 12개월 동안 잉여현금흐름이 마이너스 410억 원이었기 때문입니다. 이는 위험한 측면이 있다는 뜻입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들어, 삼부건설의 경우 3가지 경고 신호 (2개는 중요)를 확인했습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 이익 성장 실적이 있는 기업 ) 에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
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