태한전선&솔루션(KRX:001440)의 주주들은 전체 스토리를 위해 실적 그 이상을 바라봐야 한다.

태한전선(KRX:001440)이 최근 견조한 실적을 발표했을 때만 해도 주가가 급등하는 것을 보지 못했습니다. 수치를 자세히 살펴본 결과 주주들이 몇 가지 근본적인 약점에 대해 우려하고 있을 수 있다는 사실을 발견했습니다.

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태한전선앤솔루션의 수익 대비 현금 흐름 살펴보기

기업이 이익을 잉여현금흐름(FCF)으로 얼마나 잘 전환하는지 측정하는 데 사용되는 주요 재무비율 중 하나는 발생비율입니다. 쉽게 설명하자면, 이 비율은 순이익에서 FCF를 빼고 그 수치를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 기업의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.

즉, 발생 비율이 마이너스라는 것은 회사가 이익보다 더 많은 잉여 현금 흐름을 창출하고 있다는 것을 의미하므로 좋은 신호입니다. 발생주의 비율이 0을 넘는 것은 크게 걱정할 일이 아니지만, 발생주의 비율이 상대적으로 높을 때는 주목할 필요가 있습니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생주의 비율이 높으면 수익이 감소하거나 수익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.

2024년 9월까지 1년 동안 대한전선의 발생주의 비율은 0.21이었습니다. 이는 안타깝게도 잉여현금흐름이 보고된 이익에 크게 미치지 못한다는 것을 의미합니다. 앞서 언급한 1,066억 원의 이익과는 대조적으로 작년 한 해 동안 실제로는 마이너스 1,410억 원의 잉여현금흐름을 기록했습니다. 작년에 잉여현금흐름이 마이너스를 기록했기 때문에 올해 1,410억 원의 현금 소각이 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 궁금해하는 주주들도 있을 것입니다. 주주들에게는 안타깝게도 회사가 신주를 발행하면서 미래 수익에 대한 주주들의 지분율이 희석되고 있습니다.

따라서 애널리스트들이 향후 수익성에 대해 어떤 전망을 내놓고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트들의 예상치를 바탕으로 한 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.

기업의 수익 성장의 가치를 이해하려면 주주의 이익이 희석되는 것을 고려하는 것이 필수적입니다. 공교롭게도 대한전선은 작년에 신주를 50% 더 발행했습니다. 따라서 이제 각 주식은 더 적은 이익의 일부를 받게 됩니다. 주당순이익과 같은 주당 지표는 실제 주주가 회사 이익으로부터 얼마나 많은 혜택을 받고 있는지 이해하는 데 도움이 되며, 순이익 수준은 회사의 절대적인 규모를 더 잘 파악할 수 있게 해줍니다. 여기를 클릭하면 태한전선솔루션의 주당순이익 차트를 확인할 수 있습니다.

희석은 태한전선솔루션의 주당순이익(EPS)에 어떤 영향을 미치나요?

태한전선은 지난 3년 동안 수익이 개선되어 그 기간 동안 연평균 259%의 이익을 올렸습니다. 이에 비해 주당 순이익은 같은 기간 동안 100% 증가하는 데 그쳤습니다. 그리고 작년에 134%의 이익 증가는 언뜻 보기에 인상적으로 보입니다. 반면에 주당 순이익은 같은 기간 동안 86% 증가에 그쳤습니다. 따라서 희석이 주주 수익률에 상당히 큰 영향을 미치고 있음을 알 수 있습니다.

주가의 변화는 장기적으로 주당순이익의 변화를 반영하는 경향이 있습니다. 따라서 대한전선 주주들은 주당순이익이 계속 증가하기를 원할 것입니다. 그러나 주당순이익이 제자리걸음을 하거나 오히려 하락한다면 주주들은 큰 이익을 보지 못할 수도 있습니다. 따라서 기업의 주가 상승 여부를 평가하는 것이 목표라고 가정할 때 장기적으로는 순이익보다 주당순이익이 더 중요하다고 할 수 있습니다.

대한전선의 이익 성과에 대한 우리의 견해

결론적으로 대한전선은 이익 대비 현금흐름이 약해 수익의 질이 낮고, 희석으로 인해 주당순이익 증가율이 이익 증가율보다 약하다는 것을 의미합니다. 위에서 언급한 이유들로 인해 대한전선의 법정이익을 표면적으로만 보면 실제보다 더 좋아 보일 수 있다고 생각합니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 유의해야 한다는 점을 명심하세요. 태한전선솔루션에 대한 두 가지 경고 신호를 발견했으며 이에 대해 알고 싶을 것입니다.

이 글에서 우리는 이익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴봤고, 조심스럽게 결론을 내렸습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자 지분이 많은 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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