우리는 GS 글로벌 (KRX :001250)이 부채로 약간의 위험을 감수하고 있다고 생각합니다.

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. GS글로벌(KRX:001250)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 우려할 만한 수준일까요?

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부채는 언제 문제가 되나요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 자주 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

GS글로벌은 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 9월 말 기준 GS글로벌의 부채는 4,243억 원으로 1년 동안 6,051억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 하지만 972억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 3,271억 원으로 더 적습니다.

GS글로벌의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최근 대차대조표 데이터를 확대하면, GS글로벌은 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 6,929억 원, 그 이후에는 1,211억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 972억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 4,545억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 2,624억 원 더 많습니다.

이 결손금이 회사의 시가총액인 2,421억 원을 초과한다는 점을 고려하면 대차대조표를 주의 깊게 검토해야 할 것입니다. 현재 주가로 자본을 조달하여 부채를 상환해야 하는 경우 극심한 희석이 필요하다는 가정을 세울 수 있습니다.

GS글로벌에 대한 최신 분석 보기

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

GS글로벌의 EBITDA 대비 부채 비율은 3.3배이며, EBIT는 이자 비용의 4.4배를 충당했습니다. 이는 부채 수준이 상당한 수준이지만 문제가 있다고 말하기에는 부족하다는 것을 시사합니다. 더욱 문제가 되는 것은 GS글로벌이 작년에 실제로 EBIT가 2.1% 감소했다는 사실입니다. 이러한 수익 추세가 계속된다면 회사는 부채 상환에 어려움을 겪게 될 것입니다. 우리가 부채에 대해 가장 많이 알게 되는 것은 대차대조표를 통해서입니다. 하지만 앞으로 대차대조표가 어떻게 유지될지는 GS글로벌의 수익이 좌우할 것입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보시기 바랍니다.

마지막으로, 비즈니스는 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 최근 3년 동안 GS글로벌은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 52%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이러한 잉여현금흐름은 적절한 경우 부채를 상환할 수 있는 좋은 위치에 있습니다.

우리의 견해

GS글로벌의 총부채 상환 시도를 검토한 결과, 저희는 그다지 열광적이지는 않습니다. 하지만 긍정적인 측면을 보면, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것은 좋은 신호이며, 좀 더 낙관적인 전망을 갖게 합니다. 대차대조표를 살펴보고 이러한 모든 요소를 고려할 때, 부채가 GS글로벌 주식을 다소 위험하게 만들고 있다고 생각합니다. 어떤 사람들은 그런 종류의 위험을 좋아하지만, 우리는 잠재적인 함정을 염두에 두고 있기 때문에 부채가 적은 것을 선호할 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 저희는 GS글로벌에서 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.

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