우리는 LX International (KRX :001120)이 부채를 유지할 수 있다고 생각합니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. LX 인터내셔널(KRX:001120)이 사업에서 부채를 사용하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

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부채는 언제 위험할까요?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출자에게 갚을 능력이 없다면 부채는 대출자의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 장점은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 값싼 자본이 될 수 있다는 점입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

LX 인터내셔널은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2025년 3월 기준 LX인터내셔널의 부채는 2조 4,900억 원으로 1년 전 2조 3,300억 원에서 증가한 것으로 나타났습니다. 하지만 현금도 1.25조 원이 있었기 때문에 순부채는 1.25조 원입니다.

LX 인터내셔널의 대차 대조표는 얼마나 튼튼합니까?

가장 최근 대차대조표를 보면 LX인터내셔널은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3.41조 원, 그 이후에는 2.40조 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 1.25조 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 1.92조 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금을 합한 것보다 2.64조 원 더 많습니다.

이 결손금은 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겨워하는 어린아이처럼 1.10t의 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국, LX 인터내셔널이 채권자들에게 돈을 갚아야 한다면 대규모 자본 재조달이 필요할 가능성이 높습니다.

LX International에 대한 최신 분석 보기

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버리지)을 얼마나 쉽게 충당하는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부담을 측정합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

LX 인터내셔널의 낮은 EBITDA 대비 부채 비율 1.4는 부채를 적당히만 사용하고 있음을 시사하지만, 지난해 EBIT가 이자 비용의 6.7배에 불과했다는 사실은 우리를 잠시 멈추게 합니다. 하지만 이자 지급액은 확실히 부채가 얼마나 저렴한지 생각하게 하기에 충분합니다. 또 다른 좋은 신호는 LX 인터내셔널이 12개월 동안 EBIT를 29% 증가시켜 부채를 더 쉽게 갚을 수 있었다는 것입니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 먼저 고려해야 할 사항입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 LX International이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 기업은 회계상의 이익이 아닌 실제 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 다행히도 LX 인터내셔널은 지난 3년 동안 실제로 EBIT보다 더 많은 잉여현금흐름을 창출했습니다. 이러한 강력한 현금 전환은 Daft Punk 콘서트에서 비트가 떨어질 때 관중들만큼이나 우리를 흥분시킵니다.

우리의 견해

이 분석에서 LX International의 총부채 수준은 실제로 마이너스 요인이었지만, 다른 요인들은 상당히 양호했습니다. EBIT를 잉여현금흐름으로 전환하는 능력이 매우 뛰어나다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때, 우리는 LX 인터내셔널의 부채 사용에 대해 약간 조심스러워합니다. 부채가 자기자본수익률을 높일 수 있다는 점은 인정하지만, 부채가 증가하지 않도록 주주들이 부채 수준을 면밀히 주시할 것을 제안합니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 실례로 LX International에서 주의해야 할 경고 신호를 한 가지 발견했습니다.

물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인하세요.

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