데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 영구적인 자본 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 중요한 것은 원준주식회사의 경우, (주)원준 (코스닥:382800)은 부채가 없다는 것입니다.(코스닥:382840)는 부채를 가지고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
원준은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 말 기준 원준의 부채는 128억 원으로 1년 전의 47억 5천만 원보다 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 다른 한편으로는 384억 원의 현금을 보유하고 있어 256억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
원준의 부채 현황 살펴보기
가장 최근 대차대조표를 보면 원준은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,036억 원, 그 이후에는 312억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 반면 현금은 384억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 256억 원이었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 427억 원 더 많습니다.
많은 금액처럼 보일 수 있지만, 원준의 시가총액이 1,554억 원이기 때문에 필요하다면 자본 확충을 통해 재무제표를 강화할 수 있기 때문에 그렇게 나쁜 수준은 아닙니다. 하지만 부채를 희석하지 않고 관리할 수 있는지 면밀히 살펴봐야 하는 것은 분명합니다. 원준은 주목할 만한 부채가 있지만, 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
더욱 인상적인 점은 12개월 동안 EBIT가 718% 성장했다는 사실입니다. 이러한 성장세가 유지된다면 앞으로 몇 년 동안 부채를 더욱 관리하기 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 원준은 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 기업이 부채를 상환하려면 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계 이익만으로는 충분하지 않습니다. 원준은 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빨리 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다. 지난 3년 동안 원준은 총 마이너스 잉여현금흐름을 기록했습니다. 잉여현금흐름이 불안정한 기업에게 부채는 훨씬 더 위험하므로, 주주들은 과거의 지출이 미래의 잉여현금흐름을 창출할 수 있기를 기대해야 합니다.
요약
원준은 유동자산보다 부채가 더 많지만 순현금도 256억 원이나 보유하고 있습니다. 그리고 작년에 718%에 달하는 EBIT 성장률로 깊은 인상을 남겼습니다. 따라서 원준의 부채 사용에는 전혀 문제가 없습니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 저희는 원준이 무시할 수 없는 두 가지 경고 신호를 확인했습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.