어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 통해 위험도를 살펴보는 것은 당연한 일입니다. 원익피앤이 (코스닥:217880)의 재무제표를 보면 알 수 있습니다.(코스닥:217820)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
원익머트리얼즈의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 3월 기준 원익머트리얼즈의 부채는 전년도와 거의 동일한 1,022억 원입니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 반대로 현금은 3.10억 원으로 순부채는 약 1,171억 원입니다.
원익피앤이의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 원익피앤이는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 3967억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 259억 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 3.10억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 641억 원이 있었습니다. 따라서 총 부채가 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 3,321억 원 더 많습니다.
이러한 부채는 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게로 힘들어하는 어린아이처럼 2,080억 원 규모의 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 사안을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국 채권단이 상환을 요구할 경우 원익피앤이는 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 원익피앤이는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 원익머트리얼즈의 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
작년에 원익피앤이는 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 29% 성장한 3,620억 원을 기록했습니다. 운이 좋다면 수익성 있는 회사로 성장할 수 있을 것입니다.
주의 사항
원익머트리얼즈는 탑라인을 꽤 훌륭하게 성장시켰지만, 냉정하게 말하면 EBIT 라인에서 손실을 보고 있다는 사실입니다. 실제로 에비타 부문에서 110억 원의 손실을 기록했습니다. 이를 상당한 부채와 함께 고려할 때, 저희는 이 회사에 대해 특별히 확신을 갖지 못합니다. 주식에 너무 많은 관심을 갖기 전에 단기적으로 강력한 개선이 있어야 할 것 같습니다. 특히 지난 12개월 동안 잉여현금흐름이 마이너스 400억 원이었기 때문입니다. 따라서 저희는 이 주식을 위험하다고 생각한다고 말씀드리는 것으로 충분합니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어 원익머트리얼즈에는 3가지 경고 신호 ( 잠재적으로 심각한 경고 신호는 2개 )가 있습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 마시고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인해보세요.
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