동국 구조물 건설 (코스닥 : 100130)은 건강한 대차 대조표를 가지고 있습니까?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있는데, 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 동국건설산업(코스닥:100130)은 사업에서 부채를 사용하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 일반적인 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 기업이 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

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동국건설의 부채는 얼마인가요?

아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있는데, 2024년 6월 동국건설의 부채는 1,598억 원으로 전년과 거의 동일합니다. 반대로 현금은 93.6억 원으로 순부채는 약 1,540억 원입니다.

동국건설의 대차대조표는 얼마나 건전할까?

최근 대차 대조표 데이터에 따르면 동국 구조 건설은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 2,521억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 1,233억 원에 달합니다. 반면 현금은 93.6억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금은 1,279억 원이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 1,161억 원 더 많습니다.

이는 시가총액 1,274억 원에 비해 상당한 적자 규모이므로 주주들은 동국건설의 부채 사용에 대해 주시할 필요가 있습니다. 이는 회사가 급하게 재무구조를 개선해야 할 경우 주주 가치가 크게 희석될 수 있음을 시사합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 동국구조건설의 향후 수익성에 따라 동국구조건설의 대차대조표가 개선될 수 있을지 여부가 결정될 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 전망에 대한 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

작년에 동국건설은 EBIT 수준에서는 수익을 내지 못했지만, 매출은 16% 성장한 4,220억 원을 기록했습니다. 일반적으로 수익성이 낮은 기업일수록 빠른 성장을 기대하지만, 각자의 사정이 있습니다.

주의 사항

지난 12개월 동안 동국건설은 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 150억 원이라는 매우 큰 손실이 발생했습니다. 위에서 언급한 부채와 함께 고려하면 회사가 이렇게까지 많은 부채를 사용해야 하는지에 대한 확신이 들지 않습니다. 시간이 지나면 개선될 수 있겠지만, 솔직히 대차대조표가 적정 수준과는 거리가 멀다고 생각합니다. 하지만 작년에 480억 원의 현금을 소진한 것도 도움이 되지 않습니다. 한마디로 정말 위험한 주식입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 우리는 동국건설에 대해 2가지 경고 신호를 확인했으며 (적어도 1가지 이상은 중요) , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

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