새트렉 이니셔티브 주식회사( 코스닥:099320)가 최근 실적 호조를 보였지만 주가는 크게 반응하지 않았다 .(코스닥:099320)가 최근 견조한 실적을 발표했지만 주가는 크게 반응하지 않았습니다. 우리는 더 자세히 살펴보기로 결정했고, 우리가 발견 한 몇 가지 우려스러운 요인에 대해 투자자들이 걱정할 수 있다고 생각합니다.
새트렉 이니셔티브의 수익 자세히 보기
많은 투자자들이 현금 흐름에서 발생하는 비율에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 주어진 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)에 의해 얼마나 잘 뒷받침되는지 보여주는 유용한 척도입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.
결과적으로 발생주의 비율이 음수이면 회사에 양수이고, 양수이면 음수입니다. 발생주의 비율이 0을 넘는 것은 큰 문제가 되지 않지만, 발생주의 비율이 상대적으로 높을 때는 주목할 필요가 있습니다. 일부 학술 연구에 따르면 발생률이 높으면 수익이 감소하거나 수익 성장률이 낮아지는 경향이 있다고 합니다.
새트렉 이니셔티브의 올해부터 2024년 9월까지의 발생주의 비율은 0.34입니다. 따라서 잉여현금흐름이 법정 이익보다 현저히 낮아 이 이익 수치가 실제로 얼마나 유용한지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 즉, 해당 기간 동안 95억 원의 잉여현금흐름을 창출하여 신고된 이익 443억 원에 훨씬 못 미쳤습니다. 이전 해당 기간에 새트렉 이니셔티브의 잉여현금흐름이 마이너스였다는 점을 고려하면, 12개월 후 95억 원의 실적은 올바른 방향으로 나아가고 있는 것처럼 보입니다. 하지만 이것이 이야기의 끝이 아닙니다. 비정상적인 항목이 법정 이익(따라서 발생률)에 미치는 영향도 고려해야 하며, 회사가 신주를 발행할 때 발생하는 파급 효과도 주목해야 합니다.
따라서 애널리스트들이 미래 수익성에 대해 어떤 전망을 내놓고 있는지 궁금할 수 있습니다. 다행히도 여기를 클릭하면 애널리스트의 추정치를 바탕으로 미래 수익성을 보여주는 대화형 그래프를 볼 수 있습니다.
수익의 질을 평가하는 데 있어 필수적인 측면 중 하나는 회사가 주주를 얼마나 희석시키고 있는지를 살펴보는 것입니다. 새트렉 이니셔티브는 작년에 발행 주식 수를 21% 늘렸습니다. 그 결과 순이익이 더 많은 수의 주식에 분배되었습니다. 주당순이익과 같은 주당 메트릭은 실제 주주들이 회사의 이익으로부터 얼마나 많은 혜택을 받고 있는지 이해하는 데 도움이 되며, 순이익 수준은 회사의 절대적인 규모를 더 잘 파악할 수 있게 해줍니다. 여기를 클릭하면 새트렉 이니셔티브의 EPS 차트를 볼 수 있습니다.
희석은 새트렉 이니셔티브의 주당 순이익(EPS)에 어떤 영향을 미치나요?
3년 전, 새트렉 이니셔티브는 손실을 기록했습니다. 그리고 지난 12개월만 놓고 보더라도 1년 전에도 적자를 냈기 때문에 의미 있는 성장률을 기록하지 못했습니다. 하지만 수학적 계산은 제쳐두고, 이전에 수익성이 없던 사업이 수익성이 좋아지는 것은 언제나 반가운 일입니다(희석이 필요하지 않았다면 수익이 더 높았을 것이라고 인정하지만요). 따라서 희석이 주주 수익에 영향을 미친다는 것을 분명히 알 수 있습니다.
새트렉 이니셔티브의 주당순이익이 시간이 지남에 따라 증가할 수 있다면 주가가 같은 방향으로 움직일 가능성이 크게 높아집니다. 그러나 이익은 증가하는데 주당 순이익이 제자리걸음을 하거나 심지어 하락한다면 주주들은 별다른 혜택을 보지 못할 수도 있습니다. 일반 개인 주주에게 주당순이익은 회사 이익에 대한 가상의 '몫'을 확인할 수 있는 좋은 척도입니다.
비정상적인 항목은 수익에 어떤 영향을 미치나요?
발생 비율을 고려할 때, 지난 12개월 동안 6억 6,700만 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 새트렉 이니셔티브의 이익이 증가한 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. 저희는 수익이 증가하는 것을 좋아하지만, 이례적인 항목이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중을 기하는 경향이 있습니다. 수천 개의 상장기업을 대상으로 수치를 분석한 결과, 특정 연도의 특이한 아이템으로 인한 수익 증가가 다음 해에 반복되지 않는 경우가 많았습니다. 이러한 상승이 '이례적'이라고 설명되는 것을 감안하면 예상대로입니다. 만약 새트렉 이니셔티브가 이러한 기여가 반복되지 않는다면, 다른 모든 조건이 동일하다면 올해 수익은 감소할 것으로 예상할 수 있습니다.
새트렉 이니셔티브의 수익 성과에 대한 우리의 견해
새트렉 이니셔티브는 잉여 현금 흐름으로 수익을 뒷받침하지 못했지만, 비정상적인 항목으로 인해 수익이 부풀려졌다는 점을 감안하면 이는 그리 놀라운 일이 아닙니다. 한편, 신주 발행으로 인해 주주들이 직접 현금을 더 많이 출자하지 않는 한, 이제 주주들이 소유하는 회사의 지분은 줄어들었습니다. 위에서 언급한 요인들을 종합해 보면, 법정 이익 수치를 기준으로 볼 때 새트렉 이니셔티브의 수익 창출력이 생각보다 좋지 않다는 인상을 강하게 받을 수 있습니다. 주식을 분석할 때는 관련된 위험에 주목할 필요가 있다는 점을 명심하세요. 예를 들어, 새트렉 이니셔티브에는 3가지 경고 신호 (약간 우려스러운 경고 신호는 2개) 가 있습니다.
이 글에서는 수익률의 유용성을 떨어뜨릴 수 있는 여러 가지 요인을 살펴보고 신중한 접근이 필요하다는 결론을 내렸습니다. 하지만 사소한 것에 집중할 수 있는 능력이 있다면 항상 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 좋다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 기업의 무료 컬렉션이나 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.