전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 중요한 것은 SDN Company., Ltd.(코스닥:099220)는 부채를 가지고 있습니다. 그러나 진짜 문제는이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 언제 문제가 될까요?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.
SDN Company의 부채는 얼마인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 2024년 3월 말 기준 SDN Company의 부채는 1년 전 607억 원에서 710억 원으로 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 751억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 635억 원으로 더 적습니다.
SDN컴퍼니의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 SDN컴퍼니는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 652억 원, 그 이후에는 258억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 751억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 미수금 428억 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 407억 원 더 많았습니다.
SDN 컴퍼니의 시가총액은 879억 원으로, 필요하다면 현금을 조달하여 대차대조표를 개선할 가능성이 높습니다. 하지만 부채가 너무 많은 위험을 초래하고 있다는 징후는 계속 주시해야 합니다. 부채 수준을 분석할 때는 대차대조표가 가장 확실한 출발점입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. SDN 회사는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
12개월 동안 SDN Company는 EBIT 수준에서 적자를 기록했으며, 매출은 28% 감소한 780억 원으로 떨어졌습니다. 솔직히 말해서 이는 좋은 징조가 아닙니다.
주의해야 할 점
SDN Company의 매출 감소는 젖은 담요만큼이나 가슴 아픈 일이지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실은 그다지 매력적이지 않습니다. 실제로 EBIT 수준에서 98억 원이라는 상당한 손실이 발생했습니다. 이를 살펴보고 대차대조표의 부채를 현금과 비교해보면, 이 회사가 부채를 보유하고 있다는 것은 현명하지 않은 것으로 보입니다. 따라서 재무상태표가 회복할 수 없을 정도는 아니지만 약간 긴장된 상태라고 생각합니다. 지난 12개월 동안 51억 원의 마이너스 잉여현금흐름을 기록했다는 점도 주의가 필요한 이유 중 하나입니다. 따라서 저희는 이 주식을 매우 위험하다고 판단합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 저희는 SDN Company에서 4가지 경고 신호 (적어도 3가지 이상은 다소 우려스러운 신호)를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인해 보세요.
가치 평가는 복잡하지만, 저희는 이를 단순화하고자 합니다.
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