워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 우리는 일진파워 ( 주)( 코스닥:094880)의 사례를 주목합니다.(코스닥:094820)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 언제 위험할까?
부채는 기업이 신규 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 최악의 경우, 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 부채를 사용하여 성장 자금을 조달하기도 합니다. 기업의 부채 수준을 고려할 때 첫 번째 단계는 현금과 부채를 함께 고려하는 것입니다.
일진전력의 부채는 얼마인가요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2024년 9월 기준 일진전력의 부채는 143억 원으로 1년 동안 전혀 증가하지 않은 것으로 나타났습니다. 하지만 다른 한편으로는 471억 원의 현금을 보유하고 있어 328억 원의 순현금 포지션을 유지하고 있습니다.
일진파워의 대차대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최근 보고된 대차대조표에 따르면 일진파워는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 270억 원, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 377억 원입니다. 반면 현금은 471억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 220억 원이었습니다. 따라서 총 부채보다 431억 원의 유동 자산을 더 많이 보유하고 있는 셈입니다.
이러한 단기 유동성은 일진전력의 대차대조표가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 간단히 말해, 일진파워는 순현금을 보유하고 있기 때문에 부채 부담이 크지 않다고 할 수 있습니다!
실제로 지난 12개월 동안 일진전력의 상각전영업이익(EBIT)이 41%나 급감했기 때문에 부채 수준이 낮다는 것이 일진전력의 장점입니다. 부채를 갚는 데 있어 수익 감소는 건강에 설탕이 든 탄산음료보다 더 도움이 되지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 일진전력이 부채를 상환하려면 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 일진전력의 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 이 장기 수익 추이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
하지만 마지막 고려사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로 부채를 갚을 수 없기 때문에 현금이 필요합니다. 일진전기가 재무제표상 순현금을 보유하고 있기는 하지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴보는 것도 현금 잔고를 얼마나 빠르게 쌓아가고 있는지(또는 잠식하고 있는지) 이해하는 데 도움이 될 것입니다. 지난 3년 동안 일진전기는 총 잉여현금흐름이 상당히 마이너스를 기록했습니다. 이는 성장을 위한 지출의 결과일 수도 있지만, 부채가 훨씬 더 위험하다는 것을 의미합니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 입장에는 공감하지만, 일진전력이 328억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 일진전력의 대차대조표가 좋은 편은 아니지만, 그렇다고 나쁘지도 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 예를 들면 다음과 같습니다: 일진파워에서 3가지 경고 신호를 발견했는데, 그 중 하나는 우려할 만한 사항입니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차 대조표를 가진 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체없이 순 현금 성장 주식 목록을 확인하십시오.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.