다원시스(코스닥:068240)의 최근 실적 발표에 대해 주주들은 양호한 이익 수치에도 불구하고 그다지 만족스럽지 않은 반응을 보였다. 당사의 분석 결과 이익 기반을 약화시키는 몇 가지 우려스러운 요인이 발견되었습니다.
주당 수익률의 잠재력을 이해하려면 기업이 주주를 얼마나 희석시키고 있는지 고려하는 것이 중요합니다. 다원시스는 작년에 발행 주식 수를 11% 늘렸습니다. 이는 회사의 수익이 더 많은 수의 주식에 분배된다는 것을 의미합니다. 희석을 무시하면서 순이익을 축하하는 것은 피자가 한 조각 더 커졌다고 기뻐하지만, 피자가 더 많은 조각으로 잘렸다는 사실은 무시하는 것과 같습니다. 여기를 클릭하면 다원시스 주당순이익 차트를 볼 수 있습니다.
희석은 다원시스의 주당 순이익(EPS)에 어떤 영향을 미치나요?
다원시스는 3년 전에도 적자를 기록했습니다. 좋은 소식은 지난 12개월 동안 수익이 196% 증가했다는 것입니다. 반면에 주당 순이익은 같은 기간 동안 176% 증가에 그쳤습니다. 따라서 희석은 주주 수익률에 주목할 만한 영향을 미치고 있습니다.
장기적으로는 주당 순이익 성장이 주가 상승으로 이어져야 합니다. 따라서 다원시스가 주당순이익을 지속적으로 성장시킬 수 있다면 주주들에게는 분명 긍정적일 것입니다. 하지만 다른 한편으로는 주당순이익이 아닌 이익이 개선되고 있다는 소식에 덜 기뻐할 것입니다. 따라서 기업의 주가 상승 여부를 평가하는 것이 목표라고 가정할 때 장기적으로는 순이익보다 EPS가 더 중요하다고 할 수 있습니다.
참고: 투자자는 항상 대차대조표의 건전성을 확인할 것을 권장합니다. 여기를 클릭하면 다원시스의 대차대조표 분석으로 이동합니다.
비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향
마지막으로, 지난해 다원시스의 순이익을 130억 원 증가시킨 것은 특이 항목이라는 사실도 고려해야 합니다. 일반적으로 수익이 높을수록 낙관적이라는 점을 부인할 수는 없지만, 수익이 지속 가능한 것이라면 더 좋겠습니다. 수천 개의 상장기업을 대상으로 수치를 분석한 결과, 특정 연도의 특이한 항목으로 인한 이익 증가가 다음 해에도 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 결국 회계 용어가 의미하는 바가 바로 이것입니다. 다원시스의 경우 2024년 12월까지 한 해 동안의 이익에 비해 특이 항목이 상당히 컸다는 것을 알 수 있습니다. 결과적으로 비정상적인 항목으로 인해 법정 이익이 다른 경우보다 훨씬 더 많이 발생하고 있다고 추측할 수 있습니다.
다원시스의 수익 성과에 대한 우리의 견해
지난 보고서에서 다원시스는 비정상적인 항목으로 인해 이익이 증가하여 지속 가능한 기준에서 실제보다 이익이 더 좋아 보일 수 있습니다. 또한 신주를 많이 발행하여 (더 많은 돈을 투자하지 않은) 각 주주가 회사의 지분을 더 적게 소유할 수 있도록 했습니다. 이 모든 것을 고려하면 다원시스의 수익이 지속 가능한 수준의 수익성에 대해 지나치게 관대한 인상을 준다고 주장할 수 있습니다. 다원시스에 대해 더 자세히 알아보고 싶다면 현재 다원시스가 직면하고 있는 리스크도 살펴볼 필요가 있습니다. 모든 회사에는 위험이 있으며, 우리는 DawonsysLtd에 대해 알아야 할 2 가지 경고 신호 (그중 1 개는 무시할 수 없습니다!)를 발견했습니다.
이 글에서는 수익 수치의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인에 대해 살펴보고 주의를 기울였습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 예를 들어, 많은 사람들은 높은 자기자본 수익률을 기업 경제가 양호하다는 지표로 간주하는 반면, 다른 사람들은 '돈을 따라다니며' 내부자가 매수하는 주식을 찾는 것을 좋아합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.