Stock Analysis
서호전기(코스닥:065710)의 주가는 최근 부진한 실적에 큰 영향을 받지 않았다. 우리의 분석에 따르면 수익 수치의 기초가되는 몇 가지 우려되는 세부 사항이 누락되었을 수 있습니다.
서호전기의 수익 자세히 살펴보기
많은 투자자들이 현금 흐름의 발생률에 대해 들어 보지 못했지만 실제로는 주어진 기간 동안 회사의 이익이 잉여 현금 흐름 (FCF)에 의해 얼마나 잘 뒷받침되는지에 대한 유용한 척도입니다. 발생 비율은 특정 기간의 이익에서 FCF를 차감하고 그 결과를 해당 기간 동안 회사의 평균 영업 자산으로 나눈 값입니다. 이 비율은 회사의 이익 중 잉여현금흐름으로 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.
따라서 기업의 발생주의 비율이 마이너스이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생주의 비율이 플러스이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 발생주의 비율이 0을 넘는 것은 큰 문제가 되지 않지만, 발생주의 비율이 상대적으로 높은 경우에는 주목할 필요가 있다고 생각합니다. 2014년 레웰렌과 레수텍의 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.
서호전기의 올해부터 2024년 12월까지의 발생주의 비율은 0.22입니다. 따라서 서호전기의 잉여현금흐름이 법정 이익보다 현저히 낮다는 것을 알 수 있으며, 이는 결코 좋은 일이 아닙니다. 지난 12개월 동안에는 위에서 언급한 115억 원의 이익에도 불구하고 37억 원의 잉여현금흐름이 유출되어 실제로 마이너스 잉여현금흐름을 기록했습니다. 서호전기가 1년 전에는 110억 원의 플러스 잉여현금흐름을 창출했으니 적어도 과거에는 그랬다는 점은 주목할 만합니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 발생률은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.
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참고: 투자자는 항상 대차 대조표의 강점을 확인할 것을 권장합니다. 서호전기의 대차대조표 분석으로 이동하려면 여기를 클릭하세요.
특이한 항목이 수익에 미치는 영향
지난해 서호전기의 이익이 37억 원이나 증가한 비정상적인 항목이 있었다는 사실은 서호전기의 이익률이 저조한 이유를 어느 정도 설명할 수 있습니다. 일반적으로 수익이 높을수록 낙관적이라는 사실을 부인할 수는 없지만, 수익이 지속 가능한 것이라면 더 좋겠습니다. 수천 개의 상장기업을 대상으로 수치를 분석한 결과, 특정 연도의 특이한 항목으로 인한 이익 증가가 다음 해에 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 이름만 놓고 보면 놀라운 일이 아닙니다. 서호전기의 경우 2024년 12월까지의 수익에 비추어 볼 때 특이 항목의 긍정적인 효과가 상당히 컸다는 것을 알 수 있습니다. 다른 모든 것이 동일하다면, 이는 법정 이익이 기본 수익력에 대한 잘못된 가이드를 만드는 효과가 있을 수 있습니다.
서호전기의 수익 성과에 대한 우리의 견해
요약하면, 서호전기는 비정상적인 항목으로 인해 이익이 크게 증가했지만, 서류상 이익과 잉여현금흐름을 일치시키지 못했습니다. 이 모든 것을 고려하면 서호전기의 이익이 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 준다고 주장할 수 있습니다. 이러한 점을 고려할 때 회사에 대해 더 많은 분석을 하고 싶다면 관련된 리스크를 파악하는 것이 중요합니다. 모든 회사에는 위험이 있으며, 서호전기에 대해 알아야 할 3가지 경고 신호 (이 중 2가지가 중요합니다!)를 발견했습니다.
서호전기에 대한 우리의 조사는 서호전기의 실적을 실제보다 좋게 보이게 할 수 있는 특정 요인에 초점을 맞췄습니다. 그리고 그 근거로 우리는 다소 회의적입니다. 그러나 기업에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법은 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 따라서 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음 또는 내부자 소유 비율이 높은 주식 목록을 참조해 보세요.
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