데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 우리조명(코스닥:037400)도 부채를 활용하고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.
부채는 언제 문제가 될까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 기업을 장악할 수 있습니다. 그러나 더 일반적인(하지만 여전히 비용이 많이 드는) 상황은 회사가 부채를 통제하기 위해 저렴한 주가로 주주를 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
우리 라이팅은 얼마나 많은 부채를 가지고 있나요?
아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2024년 3월 부채가 726억 원으로 1년 전의 939억 원에서 감소한 것으로 나타났습니다. 그러나 대차 대조표에 따르면 1,514억 원의 현금을 보유하고 있으므로 실제로는 788억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.
우리라이팅의 대차 대조표는 얼마나 튼튼할까요?
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 3,212억 원, 그 이후에는 403억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 1,514억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 2,082억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 이러한 유동 자산은 총 부채와 거의 일치합니다.
물론 우리라이팅의 시가총액은 374억 원이므로 이러한 부채는 관리 가능한 수준일 수 있습니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 대차대조표의 건전성을 계속 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 주목할 만한 부채에도 불구하고 우리라이팅은 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!
또한, 작년 한 해 동안 우리 라이팅의 EBIT가 14% 증가하여 부채 관리 능력이 더욱 향상되었다는 점도 좋은 점입니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알게 됩니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 우리 라이팅은 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인하는 것이 좋습니다.
마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 우리 라이팅은 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미칠 수 있으므로 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여 현금 흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 지난 3년 동안 우리 라이팅은 예상보다 훨씬 높은 83%에 달하는 매우 견고한 잉여현금흐름을 창출했습니다. 따라서 부채를 상환할 수 있는 매우 강력한 위치에 있습니다.
요약
투자자들이 우리라이팅의 부채에 대해 우려하는 것은 이해할 수 있지만, 788억 원의 순현금을 보유하고 있다는 사실에 안심할 수 있습니다. 또한 EBIT의 83%에 달하는 430억 원의 잉여현금흐름을 보유하고 있다는 점도 인상적이었습니다. 그렇다면 우리라이팅의 부채는 위험할까요? 저희는 그렇게 생각하지 않습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 회사에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 있을 수 있습니다. 예를 들어, 우리라이팅에 투자하기 전에 알아두어야 할 경고 신호 1가지를 발견했습니다.
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