하워드 막스는 주가 변동성에 대해 걱정하기보다는 '영구적인 손실 가능성이 내가 걱정하는 리스크이며, 내가 아는 모든 실제 투자자들이 걱정하는 리스크'라고 말하면서 이를 잘 표현했습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라 앉을 수 있기 때문입니다. 중요한 것은 금호에이치티(KRX:214330)가 부채를 안고 있다는 것입니다. 하지만 이 부채가 주주에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까?
일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 실질적인 문제가 됩니다. 최악의 경우, 회사가 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 것입니다. 물론 부채는 비즈니스, 특히 자본이 많이 필요한 비즈니스에서 중요한 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
금호에이치티의 부채는 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이, 2024년 6월 말 금호 HT의 부채는 483억 원으로 1년 전의 431억 원에서 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 이를 상쇄하는 689억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 206억 원에 달합니다.
금호에이치티의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?
가장 최근 대차대조표를 보면 금호에이치티는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 1,194억 원, 그 이후에는 357억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 689억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권 911억 원을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 369억 원 더 많다고 볼 수 있습니다.
이러한 초과 유동성은 금호에이치티의 대차대조표가 포트 녹스만큼이나 견고하다는 것을 잘 보여줍니다. 이를 염두에 두면 금호에이치티의 대차대조표는 회사가 어떤 역경에도 대처할 수 있다는 것을 의미한다고 가정할 수 있습니다. 간단히 말해, 금호 HT가 부채보다 현금이 더 많다는 사실은 부채를 안전하게 관리할 수 있다는 좋은 증거입니다.
지난 12개월 동안 금호 HT의 EBIT는 3.1% 성장했습니다. 이 수치는 놀랄 만한 수준은 아니지만 부채와 관련해서는 긍정적인 신호입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 향후 대차대조표가 어떻게 유지될지는 금호에이치티의 실적에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
하지만 마지막 고려 사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 금호에이치티는 대차대조표에 순현금을 보유하고 있지만, 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 전환하는 능력을 살펴봄으로써 현금 잔고를 얼마나 빠르게 쌓아가고 있는지(또는 소진하고 있는지) 파악할 수 있습니다. 지난 3년 동안 금호에이치티의 잉여현금흐름은 EBIT의 11%에 달했는데, 이는 고무적이지 않은 실적입니다. 우리에게 있어 현금 전환율이 낮다는 것은 부채를 소멸시킬 수 있는 능력에 대한 약간의 편집증을 불러일으킵니다.
요약
부채를 우려하는 투자자들의 의견에 공감하지만, 금호에이치티는 206억 원의 순현금을 보유하고 있고 부채보다 유동자산이 더 많다는 점을 염두에 두어야 합니다. 게다가 지난 12개월 동안 EBIT가 3.1% 증가했습니다. 따라서 금호에이치티의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 재무제표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 리스크가 존재할 수 있습니다. 예를 들어 금호 HT에는 세 가지 경고 신호 ( 그리고 한 가지 경고 신호는 우리에게 별로 달갑지 않은 신호 )가 있습니다.
물론 부채 부담 없이 주식을 매수하는 것을 선호하는 투자자라면 주저하지 말고 지금 바로 순현금 성장주 독점 리스트를 확인하시기 바랍니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.