워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 생각할 때 항상 부채 사용을 살펴보는 것을 좋아합니다. 중요한 것은 핸즈코퍼레이션 (KRX:143210)이 부채를 가지고 있다는 점입니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?
부채는 언제 위험할까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하여 자신에게 유리한 방향으로 관리하는 경우입니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
핸즈의 부채란 무엇인가요?
아래에서 볼 수 있듯이 핸즈의 부채는 2024년 3월 기준 5,180억 원으로 1년 전의 5,439억 원에서 감소했습니다. 그러나 382억 원의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 479.9억 원으로 더 적습니다.
핸즈의 대차 대조표는 얼마나 건전합니까?
최근 보고된 대차 대조표에 따르면 핸즈는 12개월 이내에 만기가 돌아오는 부채가 6148억 원, 12개월 이후 만기가 돌아오는 부채가 698억 원입니다. 이를 상쇄하기 위해 현금 382억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 매출채권이 1,133억 원이 있었습니다. 따라서 총 부채는 현금과 단기 채권을 합친 것보다 5,331억 원 더 많습니다.
이러한 적자는 498억 원 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국 채권자들이 상환을 요구한다면 핸즈는 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. Hands는 부채를 상환하기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
작년에 핸즈는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 수익은 6.0% 감소한 754억 원에 그쳤습니다. 이는 우리가 기대했던 것과는 다른 결과입니다.
주의 엠퍼러
지난 12개월 동안 핸즈는 이자 및 세금 차감 전 영업이익(EBIT) 손실을 기록했습니다. 실제로 EBIT 수준에서 320억 원이라는 상당한 손실이 발생했습니다. 이러한 손실과 막대한 총 부채를 고려할 때, 이 주식에 대한 강한 비호감으로 인해 어떤 말을 해야 할지 알기 어렵습니다. 물론 회사가 더 밝은 미래를 향해 나아가고 있다는 멋진 스토리를 가지고 있을 수도 있습니다. 하지만 현실은 부채에 비해 유동 자산이 적고 작년에 590억 원의 손실을 냈다는 것입니다. 따라서 이 주식을 매수하는 것은 위험하다고 생각합니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 살펴봐야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 한 가지 예를 들어보겠습니다: 핸즈에서 두 가지 경고 신호를 발견했는데, 그중 하나는 무시할 수 없는 위험 신호입니다.
그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.
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