평화 홀딩스 (KRX :010770) 다소 긴장된 대차 대조표가 있습니다.

버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말을 거침없이 합니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 평화홀딩스 ( 주) 도 마찬가지입니다 .(KRX:010770)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

트럼프는 미국 석유와 가스를 '개발'하겠다고 공언했고, 이 15개 미국 주식은 개발 수혜를 받을 수 있는 종목입니다.

부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업이 성장하는 데 도움이 되는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자비에 따라 존재하게 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 빈번하게 발생하지만 여전히 비용이 많이 드는 경우는 회사가 재무제표를 개선하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력으로 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본이 될 수 있다는 것입니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

평화홀딩스의 순부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2025년 3월 기준 평화홀딩스의 부채는 2,846억 원으로 1년 동안 2471억 원이 증가한 것으로 나타났습니다. 반면에 973억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 1,873억 원입니다.

평화홀딩스의 대차대조표는 얼마나 건전할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 평화홀딩스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 4,166억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 473억 원임을 알 수 있습니다. 반면에 973억 원의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 1,629억 원 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 2,037억 원 더 많습니다.

683억 원의 부채는 마치 책과 스포츠 장비, 트럼펫으로 가득 찬 거대한 배낭의 무게에 힘겨워하는 어린아이처럼 회사 자체에 큰 부담을 주고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 사안을 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국 채권단이 상환을 요구한다면 평화홀딩스는 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

평화홀딩스에 대한 최신 분석 보기

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

평화홀딩스의 EBITDA 대비 부채 비율(3.9)은 어느 정도 부채를 사용하고 있음을 시사하지만, 이자보상배율은 2.2로 매우 낮아 레버리지가 높음을 시사합니다. 최근 들어 차입 비용이 주주 수익률에 부정적인 영향을 미치고 있는 것은 분명해 보입니다. 긍정적인 측면을 살펴보면, 평화홀딩스는 작년에 상각전영업이익(EBIT)을 47%나 끌어올렸습니다. 이러한 성장은 회복탄력성을 높여 회사의 부채 관리 능력을 향상시킵니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 하지만 부채를 완전히 분리해서 볼 수는 없습니다. 평화홀딩스는 부채를 갚기 위해 수익이 필요하기 때문입니다. 따라서 부채를 고려할 때는 수익 추세를 살펴보는 것이 좋습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름으로 뒷받침되는 금액이 얼마나 되는지 확인하는 것이 좋습니다. 최근 3년 동안 평화홀딩스는 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 62%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 정상에 가까운 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.

우리의 견해

겉으로 보기에는 평화홀딩스의 이자 커버리지로 인해 주식에 대한 확신이 들지 않았고, 총 부채 수준은 연중 가장 바쁜 밤에 텅 빈 식당 한 곳보다 더 매력적이지 않았습니다. 하지만 적어도 EBIT가 꽤 괜찮게 성장하고 있다는 점은 고무적입니다. 위의 모든 요소를 종합적으로 고려했을 때, 평화홀딩스의 부채는 다소 위험해 보입니다. 그것이 반드시 나쁜 것은 아니지만 일반적으로 레버리지가 적을수록 더 편안하게 느낄 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차 대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 평화홀딩스에 대해 알아두어야 할 5가지 경고 신호 (2가지는 무시해서는 안 됩니다)를 확인했습니다.

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