버크셔 해서웨이의 찰리 멍거가 후원하는 외부 펀드 매니저인 리 루는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라는 말에 이의를 제기하지 않습니다. 부채 과부하는 파멸로 이어질 수 있기 때문에 기업이 얼마나 위험한지 판단할 때는 항상 부채 사용 현황을 살펴봅니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 명신공업(KRX:009900)도 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?
부채는 어떤 위험을 가져올까요?
부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 자본주의의 일부분은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면도 있는데, 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 가진 기업의 희석 자본을 대체할 때 부채는 종종 저렴한 자본을 의미하기도 합니다. 부채 수준을 검토할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.
명신공업은 얼마나 많은 부채를 보유하고 있습니까?
아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 기준 명신공업의 부채는 1년 전 1,754억 원에서 1,995억 원으로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 2,656억 원의 현금을 보유하고 있어 순현금은 661억 원입니다.
명신공업의 부채 살펴보기
최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 명신공업의 12개월 이내 만기 부채가 304.0억 원, 그 이후 만기 부채가 2,259억 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 2656억 원의 현금과 12개월 이내에 만기가 도래하는 1885억 원의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 매출채권의 합계보다 758억 원 더 많습니다.
상장된 명신공업 주식의 가치가 총 7,047억 원이므로 이 수준의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 시간이 지남에 따라 변화할 수 있으므로 재무제표의 건전성을 주시할 필요가 있다고 생각합니다. 명신산업은 주목할 만한 부채가 있지만 부채보다 현금이 더 많기 때문에 부채를 안전하게 관리할 수 있다고 확신합니다.
하지만 나쁜 소식은 지난 12개월 동안 명신공업의 EBIT가 19% 급감했다는 것입니다. 이 같은 수익 감소율이 계속된다면 명신산업은 심각한 상황에 처할 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 명신산업이 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부는 비즈니스의 미래 수익성에 따라 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶으시다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.
마지막으로, 기업은 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 명신공업은 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 여전히 흥미롭습니다. 최근 3년을 살펴보면 명신산업은 EBIT의 38%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 예상보다 낮은 수치입니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.
요약
명신산업은 유동자산보다 부채가 더 많지만 순현금도 661억 원이나 보유하고 있습니다. 따라서 명신공업의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 다른 지표보다 주당순이익이 얼마나 빠르게 성장하고 있는지 추적하는 것이 중요하다고 생각합니다. 오늘 명신공업의 주당 순이익 내역에 대한 인터랙티브 그래프를 무료로 확인하실 수 있기 때문입니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.