서연주식회사(KRX:007860) 주가는 그 전의 불안정한 기간 이후 53% 상승하며 인상적인 한 달을 보냈습니다. 지난 30일 동안 연간 상승률은 41%로 매우 가파르게 상승했습니다.
주가가 급등했지만, 국내 전체 기업의 거의 절반이 15배 이상의 주가수익비율을 가지고 있고 심지어 31배 이상의 주가수익비율도 드물지 않기 때문에 서연은 현재 2.6배의 주가수익비율로 매우 강세 신호를 보내고 있는 것일 수 있습니다. 하지만 P/E를 액면 그대로 받아들이는 것은 현명하지 못하며, 그 이유에 대한 설명이 있을 수 있습니다.
서연은 최근 매우 빠른 속도로 수익을 늘리고 있기 때문에 확실히 훌륭한 성과를 거두고 있습니다. 많은 사람들이 실적 호조세가 크게 둔화될 것으로 예상하고 있어 주가수익비율(P/E)을 압박하고 있는 것일 수 있습니다. 만약 그런 일이 일어나지 않는다면 기존 주주들은 향후 주가 방향에 대해 상당히 낙관적일 이유가 있습니다.
낮은 P/E에 대해 성장 지표가 알려주는 것은 무엇인가요?
서연의 P/E 비율은 성장률이 매우 저조하거나 심지어 수익이 하락할 것으로 예상되는 회사에서 흔히 볼 수 있으며, 중요한 것은 시장보다 실적이 훨씬 나쁘다는 것입니다.
먼저 지난 한 해를 돌아보면, 서연은 작년에 주당 순이익이 39%라는 놀라운 성장률을 기록했음을 알 수 있습니다. 하지만 주당순이익은 3년 전과 비교했을 때 거의 증가하지 않았으며, 이는 이상적인 상황은 아닙니다. 따라서 회사는 그 기간 동안 수익 성장 측면에서 엇갈린 결과를 보인 것으로 보입니다.
이는 내년에 37% 성장할 것으로 예상되는 나머지 시장과는 대조적이며, 이는 회사의 최근 중기 연평균 성장률보다 훨씬 높은 수치입니다.
이를 고려할 때 서연의 주가수익비율이 다른 대부분의 기업보다 낮은 것은 이해할 수 있습니다. 대부분의 투자자들은 최근의 제한적인 성장률이 향후에도 지속될 것으로 예상하고 있으며 주식에 대해 더 낮은 금액만 지불할 의향이 있는 것으로 보입니다.
최종 결론
서연의 주가가 슬럼프에서 벗어나기 위해서는 더 많은 상승 모멘텀이 필요할 것입니다. 주가수익비율의 힘은 주로 가치평가 수단이라기보다는 현재의 투자자 심리와 미래 기대감을 가늠하는 데에 있다고 할 수 있습니다.
저희가 예상했던 대로 서연에 대한 조사 결과, 서연의 3년 수익 추세가 현재 시장의 기대치보다 더 나빠 보이는 것이 낮은 P/E의 원인으로 작용하고 있는 것으로 나타났습니다. 현재 주주들은 향후 실적이 서프라이즈를 제공하지 못할 것이라는 점을 인정하면서 낮은 주가수익비율을 받아들이고 있습니다. 최근의 중기 실적 추세가 지속된다면 이러한 상황에서 가까운 시일 내에 주가가 크게 상승하기는 어려울 것으로 보입니다.
다만, 서연이 투자 분석에서 경고 신호 1개를 보이고 있다는 점은 알아두셔야 합니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.