한국앤컴퍼니(KRX:000240)의 주가는 실적 호조에도 불구하고 별다른 움직임을 보이지 않고 있습니다. 이는 주주들이 몇 가지 우려스러운 요인을 발견했기 때문일 수 있다는 분석이 있습니다.
영업 외 수익의 힘
대부분의 기업에서 정부 보조금과 같은 일부 수익원은 영업 외 수익으로 회계 처리되는 반면, 핵심 사업은 영업 수익을 창출하는 것으로 알려져 있습니다. 영업 외 수익의 급등은 반복되지 않는 경우가 많으므로 영업 외 수익이 총 수익에 매우 큰 기여를 하는 경우 주의해야 합니다. 중요한 것은 영업 외 수익이 지속적인 비용 없이 발생하는 경우가 많기 때문에 영업 외 수익이 곧바로 수익으로 이어져 실제보다 영업 실적이 더 좋아 보이도록 만들어 수익을 높일 수 있다는 점입니다. 특히 한국에서는 작년에 영업 외 수익이 크게 증가했습니다. 실제로 영업 외 수익은 지난해 1,841억 원에서 올해 2,778억 원으로 증가했습니다. 높은 수준의 영업외 수익이 문제가 되는 이유는 이러한 현상이 반복되지 않으면 기업의 전체 매출(및 수익성)이 하락하기 때문입니다. 회사의 수익 결과를 더 잘 이해하기 위해서는 영업 외 수익이 갑자기 증가하지 않았다면 결과가 크게 달라졌을지 고려하는 것이 도움이 될 수 있습니다.
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한화의 수익성에 대한 우리의 견해
한국항공우주산업 수익의 특성을 고려할 때, 작년에 영업외 수익이 증가하여 수익이 증가했을 가능성이 있으며, 이는 잠재적으로 지속 불가능한 방식으로 수익이 증가했을 수 있다는 점을 염두에 두어야 합니다. 따라서 한국항공우주의 실제 기초 수익력은 실제로 법정 이익보다 적을 가능성이 있습니다. 하지만 적어도 지난 3년간 주당순이익이 연평균 54% 성장했다는 점에서 위안을 삼을 수 있습니다. 이 글의 목표는 법정 이익이 회사의 잠재력을 얼마나 잘 반영하는지 평가하는 것이었지만, 고려해야 할 사항이 더 많습니다. 기업으로서 한국에 대해 더 자세히 알고 싶다면 한국이 직면하고 있는 리스크를 파악하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 한국항공우주산업을 더 잘 파악하기 위해 주의 깊게 살펴봐야 할 경고 신호를 한 가지 발견했습니다.
이 노트에서는 한국항공우주의 수익의 본질을 밝히는 한 가지 요소만 살펴봤습니다. 하지만 세세한 부분에 집중할 수 있다면 더 많은 것을 발견할 수 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자가 많이 보유한 주식 목록이 유용할 수 있습니다.
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.