유니테놀트(코스닥:241690)의 견조한 실적을 평가할 때 필요한 추가 고려 사항

유니테크노(코스닥:241690)가 최근 호실적을 발표했고, 시장은 이에 따라 주가가 큰 폭으로 상승하는 등 반응했습니다. 그러나 당사의 분석에 따르면 주주들이 실적 결과가 생각만큼 좋지 않았음을 나타내는 몇 가지 요인을 놓치고 있을 수 있습니다.

트럼프는 미국의 석유와 가스를 '개발'하겠다고 공언했고, 이 15개 미국 주식은 수혜를 받을 수 있는 개발 호재가 있습니다.

유니테크놀러지 수익 대비 현금 흐름 살펴보기

금융 전문가라면 이미 알고 있듯이 현금 흐름의 발생 비율은 회사의 잉여 현금 흐름 (FCF)이 이익과 얼마나 잘 일치하는지 평가하는 핵심 척도입니다. 발생 비율을 구하려면 먼저 한 기간의 수익에서 FCF를 뺀 다음 이 수치를 해당 기간의 평균 영업 자산으로 나눕니다. 이 비율은 회사의 이익 중 잉여현금흐름이 뒷받침되지 않는 부분이 얼마나 되는지 알려줍니다.

따라서 실제로 회사의 발생 비율이 마이너스이면 좋은 것으로 간주되지만, 발생 비율이 양수이면 나쁜 것으로 간주됩니다. 그렇다고 해서 양수 발생률에 대해 걱정해야 한다는 의미는 아니지만, 발생률이 다소 높은 경우 주목할 필요가 있습니다. Lewellen과 Resutek의 2014년 논문을 인용하자면, "발생률이 높은 기업은 향후 수익성이 떨어지는 경향이 있다"고 합니다.

유니테크놀로지의 2024년 12월까지의 발생주의 비율은 0.26입니다. 안타깝게도 이는 잉여 현금 흐름이 보고된 이익에 크게 미치지 못한다는 것을 의미합니다. 지난 12개월 동안 실제로 마이너스 잉여현금흐름을 기록했으며, 위에서 언급한 106억 원의 이익에도 불구하고 300억 원이 유출되었습니다. 작년에 마이너스 잉여현금흐름을 기록했으니, 올해 300억 원의 현금 소진이 높은 리스크를 의미하는 것은 아닌지 궁금해하는 주주들도 있을 것입니다. 하지만 이 이야기에는 더 많은 것이 있습니다. 발생 비율은 비정상적인 항목이 법정 이익에 미치는 영향을 부분적으로나마 반영하고 있습니다.

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비정상적인 항목이 수익에 미치는 영향

발생률을 고려할 때, 지난 12개월 동안 6억 4,300만 원 상당의 비정상적인 항목으로 인해 UNITEKNOLtd의 이익이 증가한 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다. 저희는 수익이 증가하는 것을 좋아하지만, 특이한 아이템이 큰 기여를 한 경우에는 조금 더 신중을 기하는 경향이 있습니다. 전 세계 대다수의 상장기업을 분석한 결과, 특이한 항목이 반복되지 않는 경우가 많다는 사실을 발견했습니다. 그리고 이러한 상승이 '이례적'이라고 설명되는 것을 감안하면 예상대로입니다. 만약 유니테놀트에서 이러한 기여가 반복되지 않는다면, 다른 모든 상황이 동일하다면 올해 수익이 감소할 것으로 예상할 수 있습니다.

유니테놀드의 수익 성과에 대한 우리의 견해

요약하면, 유니테놀트는 특이한 아이템으로 인해 이익이 크게 증가했지만, 서류상 이익과 잉여 현금 흐름을 일치시키지 못했습니다. 이 모든 것을 고려할 때, 유니테놀드의 이익은 지속 가능한 수익성 수준에 대해 지나치게 관대한 인상을 줄 수 있습니다. 기업으로서 유니테놀트에 대해 더 자세히 알고 싶다면 유니테놀트가 직면하고 있는 위험을 인지하는 것이 중요합니다. 저희의 분석 결과 UNITEKNOLtd에 대한 두 가지 경고 신호 (하나는 약간 불쾌합니다!)가 있으며, 투자하기 전에 이를 살펴볼 것을 강력히 권장합니다.

이 글에서는 수익률의 유용성을 저해할 수 있는 여러 가지 요인을 살펴보고 신중하게 접근해야 한다는 결론을 내렸습니다. 하지만 회사에 대한 의견을 알릴 수 있는 다른 방법도 많이 있습니다. 어떤 사람들은 높은 자기자본 수익률을 양질의 비즈니스의 좋은 신호로 간주합니다. 약간의 조사가 필요할 수도 있지만, 높은 자기자본 수익률을 자랑하는 무료 기업 모음이나 내부자 지분이 많은 주식 목록이 유용할 수 있습니다.

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