데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 화신정밀공업(주) (코스닥:126660)의 재무제표를 보면 알 수 있습니다.(코스닥:126640)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.
부채는 어떤 위험을 초래할까요?
부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용하기도 합니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.
화신정밀공업의 순부채는 얼마입니까?
아래 차트를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2024년 6월 화신정공의 부채는 전년과 거의 동일한 150억 원입니다. 하지만 이를 상쇄하는 현금 367억 원을 보유하고 있어 순현금은 217억 원입니다.
화신정공의 대차대조표는 얼마나 건전한가?
최신 대차 대조표 데이터에 따르면 화신정공은 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 620억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 552억 원에 달합니다. 반면 현금은 367억 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 325억 원이었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 173억 원 더 많은 셈입니다.
이처럼 단기 유동성이 풍부하다는 것은 화신정공의 재무제표상 부채가 늘어나지 않았기 때문에 부채를 쉽게 갚을 수 있다는 신호입니다. 즉, 화신정공이 부채보다 현금이 많다는 것은 부채를 안정적으로 관리할 수 있다는 좋은 신호라고 할 수 있습니다.
반면 화신정공의 상각전영업이익(EBIT)은 작년에 비해 15%나 급감했습니다. 이런 실적이 자주 반복된다면 주가에 어려움을 줄 수 있다고 생각합니다. 부채를 분석할 때 재무제표는 분명 집중해야 할 부분입니다. 하지만 향후 대차 대조표가 어떻게 유지될지는 화신정공의 실적에 달려 있습니다. 따라서 부채를 고려할 때는 반드시 수익 추세를 살펴볼 필요가 있습니다. 대화형 스냅샷을 보려면 여기를 클릭하세요.
마지막으로, 기업은 부채를 갚기 위해 잉여 현금 흐름이 필요하며, 회계상의 이익만으로는 충분하지 않습니다. 화신정공은 대차대조표에 순현금이 있을 수 있지만, 부채의 필요성과 관리 능력에 영향을 미치기 때문에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT)을 잉여현금흐름으로 얼마나 잘 전환하는지 살펴보는 것은 여전히 흥미롭습니다. 최근 3년 동안 화신정공은 이자 및 세금을 제외한 잉여현금흐름을 고려할 때 EBIT의 75%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 보통 수준입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 뜻입니다.
요약
기업의 부채를 조사하는 것은 항상 합리적이지만, 이 경우 화신정공은 순현금이 217억 원에 달하고 대차대조표도 양호한 편입니다. 무엇보다 중요한 것은 EBIT의 75%를 잉여현금흐름으로 환산하면 93억 원이 발생한다는 점입니다. 따라서 화신정공의 부채 사용에는 아무런 문제가 없습니다. 재무제표를 통해 부채에 대한 대부분의 정보를 얻을 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, 화신정공에는 여러분이 알아야 할 경고 신호가 한 가지 있습니다.
결국, 순부채가 없는 기업에 집중하는 것이 더 나은 경우가 많습니다. 이러한 기업의 특별 목록 (모두 수익 성장 실적이 있는 기업 )에 액세스할 수 있습니다. 무료입니다.
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