리코 회사 (TSE :7752)는 너무 많은 부채를 사용하고 있습니까?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 우리는 Ricoh Company, Ltd.(TSE:7752)의 대차 대조표에는 부채가 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 문제가 될까요?

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부채는 어떤 위험을 가져올까요?

부채는 기업이 새로운 자본이나 잉여 현금 흐름으로 부채를 갚는 데 어려움을 겪을 때까지 기업을 지원합니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 사업을 통제할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 기업이 대출기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장에 필요한 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

리코는 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?

아래에서 볼 수 있듯이 2025년 6월 말 기준 리코 컴퍼니의 부채는 4,272억 엔으로 1년 전의 3,559억 엔보다 증가했습니다. 자세한 내용을 보려면 이미지를 클릭하세요. 하지만 1,599억 엔의 현금을 보유하고 있기 때문에 순부채는 약 2,673억 엔으로 그보다 적습니다.

리코컴퍼니의 대차대조표는 얼마나 건전한가요?

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 리코 컴퍼니는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 8084억 엔, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 4483억 엔에 달합니다. 반면에 현금 1,599억 엔과 1년 이내에 만기가 도래하는 미수금 4,965억 엔을 보유하고 있습니다. 따라서 부채가 현금과 단기 채권을 합친 것보다 총 6,030억 엔 더 많습니다.

이러한 적자는 시가총액 7,639억 엔에 비하면 상당한 규모이므로 주주들이 리코의 부채 사용에 대해 주시해야 한다는 것을 시사합니다. 이는 회사가 서둘러 대차대조표를 보강해야 할 경우 주주들의 가치가 크게 희석될 수 있음을 시사합니다.

Ricoh Company에 대한 최신 분석 보기

수익 대비 부채 수준을 파악하기 위해 두 가지 주요 비율을 사용합니다. 첫 번째는 순부채를 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값이고, 두 번째는 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(또는 줄여서 이자 커버리지)을 몇 배로 충당하는지를 나타내는 값입니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

리코 컴퍼니의 순부채 대 EBITDA 비율은 약 1.8로 부채를 적당히 사용하고 있음을 시사합니다. 또한 이자 비용의 30.1배에 달하는 EBIT는 부채 부담이 공작 깃털처럼 가볍다는 것을 의미합니다. 지난 12개월 동안 리코 컴퍼니의 EBIT가 비 온 뒤에 대나무처럼 급증하여 67% 증가했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 덕분에 부채 관리가 더 쉬워질 것입니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 그러나 궁극적으로 비즈니스의 미래 수익성에 따라 리코 회사가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부가 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 보고 싶다면 애널리스트의 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여현금흐름으로 이어지는지 명확히 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 3년 동안 리코 컴퍼니의 잉여현금흐름은 EBIT의 37%에 불과해 예상보다 낮았습니다. 현금 전환율이 낮으면 부채를 처리하기가 더 어려워집니다.

우리의 견해

리코컴퍼니의 이자 비용을 EBIT로 충당할 수 있는 능력과 EBIT 성장률을 보면 부채를 감당할 수 있다는 확신이 들었습니다. 반면에 총 부채 수준은 부채에 대해 조금 덜 편안하게 만듭니다. 위에서 언급한 모든 요소를 고려할 때 리코 컴퍼니는 부채를 상당히 잘 관리하고 있는 것으로 보입니다. 그렇긴 하지만 부채가 너무 무겁기 때문에 모든 주주들이 이를 면밀히 주시할 것을 권장합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 그러나 궁극적으로 모든 회사는 대차대조표 외부에 존재하는 위험을 포함할 수 있습니다. 이를 위해 리코 회사에서 발견한 두 가지 경고 신호를 알아두셔야 합니다.

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