SJWグループ(NYSE:SJW)は多くの負債を抱えているようだ。

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する場合、負債（通常は倒産に関わる）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、SJWグループ（NYSE:SJW）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債は企業にとってリスクとなる。 資本主義の一部は、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に起こる（しかし依然としてコストのかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

SJW Groupの最新分析を見る

SJWグループの負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字が見られますが、2023年12月現在、SJWグループの負債は17億5,000万米ドルで、1年間で16億6,000万米ドル増加しています。 また、現金はあまりないので、純負債はほぼ同じである。

SJWグループのバランスシートは健全か？

最新の貸借対照表データによると、SJWグループは1年以内に3億4,300万米ドルの負債を抱え、その後27億7,700万米ドルの負債が返済期限を迎える。 一方、972万米ドルの現金と1億2,630万米ドル相当の1年以内に期限の到来する債権がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より29億8,000万米ドル多い。

この不足は17億6,000万米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットを詰めた巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから私たちは、間違いなくバランスシートを注意深く観察するだろう。 結局のところ、債権者が返済を要求するなら、SJWグループはおそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 したがって、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

SJWグループの株主は、EBITDAに対する純負債の比率が高く（6.8）、EBITが支払利息のわずか2.2倍であるため、インタレスト・カバレッジがかなり低いという二重苦に直面している。 負債負担は相当なものだ。 しかし、SJWグループが過去12ヶ月間にEBITを14％増加させ、負債を処理する能力を高めたことは、一つの救いである。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、SJWグループが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要としている。 そこで論理的なステップは、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることである。 過去3年間、SJWグループは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。

当社の見解

率直に言って、SJWグループのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換と、負債総額を超過しているという実績の両方が、その負債水準にむしろ不安を抱かせる。 しかし、少なくともEBITをかなり適切に伸ばしていることは頼もしい。 また、SJWグループは、ディフェンシブな業界と思われがちな水道事業業界に属していることも注目に値する。 これらの点を考慮すると、SJWグループは負債が多すぎると思われる。 このようなリスクは、ある人にとっては問題ないだろうが、私たちにとっては浮かない話だ。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、SJWグループには 3つの警告的 兆候がある（ うち1つは重大） 。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

この記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的な内容です。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。