米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が17倍を下回っているとき、SJWグループ （NYSE:SJW）はPER20.5倍で、潜在的に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
最近のSJWグループは、市場の業績が逆行しているにもかかわらず、業績が上昇している。 PERが高いのは、投資家が、同社が今後も市場の逆風をうまく乗り切っていくと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
SJW Groupのような高いPERを目にして本当に安心できるのは、同社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだろう。
昨年1年間の収益成長率を振り返ってみると、同社は10％の価値ある増加を記録している。 EPSも、過去12ヶ月間の成長のおかげもあって、3年前と比較して合計で23％上昇している。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。
見通しに目を転じると、同社に注目している4人のアナリストが試算した今後3年間の成長率は年率5.8％である。 これは、市場全体の年率10％成長予測よりも大幅に低い。
このことを考えると、SJWグループのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。
重要なポイント
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因であるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
SJWグループは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性がないためだ。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。
とはいえ、SJWグループは我々の投資分析で3つの警告サインを示しており、そのうちの1つは少々不愉快なものである。
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