ノースウエスト・ナチュラル・ホールディング（NYSE:NWN）は危険な投資か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、ノースウエスト・ナチュラル・ホールディング・カンパニー（NYSE:NWN）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化に取って代わることで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は極めて優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングの最新分析を見る

ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングの負債とは?

下図をクリックすると詳細がご覧いただけますが、ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングの2024年3月時点の負債額は16.7億米ドルで、前年とほぼ同じです。 しかし、7,240万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約1.60億米ドルと少なくなっている。

ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングの負債について

最新の貸借対照表から、ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングには1年以内に返済期限が到来する4億6,830万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する30億4,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は7,240万米ドルの現金と1億8,220万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を32億5,000万米ドル上回っている。

この不足は、13億7,000万米ドルの会社そのものに重くのしかかり、まるで子供が本やスポーツ用品、トランペットの詰まった巨大なバックパックの重さに苦しんでいるかのようだ。 だから、株主はこの件を注意深く見守る必要がある。 結局のところ、ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングは、債権者が返済を要求した場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

企業の利益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮しています。

ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングのEBITDAに対する有利子負債比率（4.9）は、ある程度の負債を使用していることを示唆しているが、その金利カバーは2.4と非常に弱く、高いレバレッジを示唆している。 そのため、株主は最近、支払利息が事業に大きな影響を与えていることを認識すべきだろう。 さらに問題なのは、ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングのEBITが過去12ヶ月で5.5％減少したことだ。 このような状態が続けば、負債を返済するのはトレッドミルの上を走るようなものだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 ですから、将来に焦点を当てるなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングのフリーキャッシュフローは、合計で大幅なマイナスとなった。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。

当社の見解

一見したところ、ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、この銘柄について私たちを躊躇させるものであり、負債総額の水準は、1年で最も忙しい夜に1軒だけ空いているレストランほど魅力的なものではなかった。 さらに、金利カバー率も信頼感を抱かせるものではない。 また、ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングは、ディフェンシブだと思われがちなガス・ユーティリティ業界に属していることも注目に値する。 前述のすべての要因を考慮すると、ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングは負債が多すぎるように見える。 このようなリスクは、ある人にとっては問題ないが、私たちにとってはあまり好ましいものではない。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 ノースウエスト・ナチュラル・ホールディングについて我々が発見した 3つの警告サイン （重要な1つを含む）について学ぶべきである。

すべてが終わった時、負債を必要としない企業に焦点を当てる方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。 当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。