エジソン・インターナショナル（NYSE:EIX）のバランスシートは健全か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 エジソン・インターナショナル（NYSE:EIX）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済することが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を恒久的に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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エジソン・インターナショナルの負債額は？

過去の数字は下の図をクリックしてご覧いただけますが、2024年9月現在、エジソン・インターナショナルは354億米ドルの負債を抱えており、1年前の335億米ドルから増加しています。 エジソン・インターナショナルは現金をあまり持っていないため、純負債はほぼ同じである。

エジソン・インターナショナルのバランスシートの健全性は？

最後に報告されたバランスシートによると、エジソン・インターナショナルは、12ヶ月以内に85.1億米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて581億米ドルの負債を抱える。 これを相殺するために、同社には2億米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する39億8000万米ドルの債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を625億米ドル上回っている。

この赤字は、317億米ドルの同社に影を落とし、まるで凡人を圧倒する巨像のようだ。 従って、株主はこの件を注意深く見守る必要がある。 結局のところ、エジソン・インターナショナルは、債権者が返済を要求した場合、おそらく大規模な資本増強が必要になるだろう。

企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

エジソン・インターナショナルの株主は、EBITDAに対する純負債の比率が高く（5.5）、EBITが支払利息のわずか1.9倍であるため、インタレスト・カバレッジがかなり弱いという二重苦に直面している。 つまり、負債負担が重いと考えられる。 しかし、エジソン・インターナショナルが過去12ヶ月間にEBITを13％増加させ、負債を処理する能力を高めたことは一つの救いである。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、エジソン・インターナショナルが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 プロフェッショナルの見解を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、エジソン・インターナショナルのフリー・キャッシュ・フローは、合計で大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

表面的には、エジソン・インターナショナルのEBITからフリー・キャッシュ・フローへの換算は、この銘柄について私たちを微妙な気持ちにさせた。 しかし明るい面もあり、EBITの伸び率は良い兆候であり、私たちを楽観的にさせる。 また、エジソン・インターナショナルのような電気事業会社は、一般的に問題なく負債を利用していることも知っておく必要がある。 これらのデータポイントを考慮すると、エジソン・インターナショナルは負債が多すぎると思われる。 そのようなリスキーなプレーを好む投資家もいるが、私たちの好みではないことは確かだ。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例えば、 エジソン・インターナショナルの3つの警告サイン（2つは無視できない ）を確認した。

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