チェサピーク・ユーティリティーズ・コーポレーション（NYSE:CPK）の株価収益率（PER）25.7倍は、約半数の企業がPER16倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である米国の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。
ここ最近、市場以上に業績が後退しているチェサピーク・ユーティリティーズは、非常に低迷している。 可能性として考えられるのは、PERが高いのは、投資家が同社が完全に状況を好転させ、市場の大半の他社を追い越して加速すると考えているからだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に非常に神経質になっているかもしれない。
チェサピーク・ユーティリティーズの成長動向は？
チェサピーク・ユーティリティーズのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提があります。
まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは6.3％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 これは、過去3年間のEPSが合計で7.3％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることを意味する。 従って、株主は中期的な利益成長率に不安を感じたことだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年12％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率10％の成長予測に近い。
これを考えると、チェサピーク・ユーティリティーズのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを高めるために喜んでお金を払っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
チェサピーク・ユーティリティーズのPERから何を学ぶか？
一般的に、私たちは株価収益率の利用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認することに限定することを好みます。
チェサピーク・ユーティリティーズのアナリスト予想を検証した結果、市場にマッチした業績見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 市場並みの成長を伴う平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
パレードに水を差したくはないが、チェサピーク・ユーティリティーズに対する3つの警告サイン（1つはちょっと不愉快！）も見つけた。
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