アトモスエネルギー(NYSE:ATO)のバランスシートはやや緊張している

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかである』と言って、それを骨抜きにしません。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 アトモス・エナジー・コーポレーション（NYSE:ATO）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受ける準備が整っている。

借金はいつ問題になるのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債というものは、ビジネス、特に資本の重いビジネスにおいて重要な手段となりうる。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

アトモスエナジーの負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字を見ることができるが、2025年3月現在、アトモス・エナジーの負債は84億6,000万米ドルで、1年間で74億9,000万米ドル増加した。 その一方で、6億5,850万米ドルの現金があり、純負債は約78億米ドルである。

アトモスエナジーの負債について

最新の貸借対照表から、Atmos Energyには1年以内に返済期限が到来する12億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する126億米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は6億5,850万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する6億6,060万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を125億米ドル上回っている。

これは多額に見えるかもしれないが、アトモスエナジーの時価総額は247億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろうから、それほど悪いことではない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく綿密に検討する必要があることは明らかだ。

アトモス・エナジーの最新分析を見る

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）がどれだけ容易に支払利息をカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することで、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

アトモス・エナジーのEBITDAに対する純負債は3.6であり、リターンを高めるためにかなりのレバレッジを使用していることを示唆している。 プラス面では、EBITは支払利息の9.1倍で、EBITDAに対する純負債は3.6とかなり高い。 アトモス・エナジーが負債を克服する一つの方法は、借入を止めながらも、昨年のようにEBITを17％前後で成長させ続けることだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、アトモス・エナジーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 将来に焦点を当てるなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、アトモス・エナジーのフリーキャッシュフローは、合計で大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、これは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

アトモス・エナジーがEBITをフリー・キャッシュフローに変換するのに苦労していることから、我々はそのバランスシートの強さに二の足を踏んでいた。 しかし良い面もあり、EBITで支払利息をカバーする能力は、決して見劣りしない。 また、アトモス・エナジーがガス・ユーティリティ業界に属することも注目に値する。 前述のデータを総合すると、アトモス・エナジーの負債は少々リスキーだと思われる。 レバレッジは株主資本利益率を高める可能性があるため、必ずしも悪いことではないが、注意すべき点である。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 アトモス・エナジーは、 私たちの投資分析で2つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...

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