アメレン・コーポレーション(NYSE:AEE)を安く手に入れることは可能性が低い

アメレン・コーポレーション （NYSE:AEE）の株価収益率（PER）16.8倍は、PERの中央値が約17倍である米国の市場と比べると、かなり「中途半端」であると言っても過言ではない。 これは眉唾ではないかもしれないが、PERが妥当でない場合、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視している可能性がある。

最近のアメレンは、市場の業績が悪化しているにもかかわらず収益が上昇しており、好感が持てる。 可能性として考えられるのは、投資家が同社の収益は今後回復力が弱まると考えているため、PERが控えめになっているということだ。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性を楽観視する理由がある。

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成長はPERに見合うか？

アメレンのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場と密接に連動している場合だけです。

直近1年間の収益成長率を確認すると、同社は4.0%の価値ある増加を記録している。 直近3年間のEPSも、短期的な業績にも多少助けられ、全体で12％の上昇となっている。 従って、株主は中期的な利益成長率に満足していることだろう。

同社を担当する8人のアナリストによると、今後3年間のEPSは毎年6.8％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の予想成長率（毎年9.9％）を大幅に下回る。

これを考えると、アメレンのPERが他の大多数の企業と同じ水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 こうした株主は、PERが成長見通しに見合った水準まで低下すれば、将来的に失望を味わうことになるかもしれない。

要点

株価収益率（PER）の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにあると言える。

アメレンのアナリスト予想を検証した結果、収益見通しが劣っていても、PERには予想ほどの影響はないことが分かった。 予想される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性が低いため、現時点ではPERに違和感がある。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

例えば、 アメレンには3つの警告サイン （うち1つは重大）がある。

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