アライアント・エナジー(NASDAQ:LNT)は多くの負債を抱えているようだ。

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスク度を調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 アライアント・エナジー・コーポレーション（NASDAQ:LNT）は、その事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

借金はいつ危険なのか？

負債は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を恒久的に希薄化させるケースはよく見られます。 しかし、希薄化の代わりに負債を活用することで、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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アライアント・エナジーの純負債は？

下記の通り、2024年12月末現在、アライアント・エナジーの負債は104億米ドルで、1年前の95億1,000万米ドルから増加している。詳細は画像をクリック。 アライアント・エナジーは現金をあまり持っていないため、純負債はほぼ同じである。

アライアント・エナジーの負債の推移

最新の貸借対照表データを拡大すると、アライアント・エナジーは12ヶ月以内に27億2,000万米ドル、それ以降に130億米ドルの負債を抱えていることがわかる。 これを相殺するのが、8,100万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限が到来する4億2,700万米ドルの債権である。 つまり、負債が現金と（短期）債権の合計を152億米ドル上回っている。

この赤字は、160億米ドルという非常に大きな時価総額に比してかなり大きいため、株主はアライアント・エナジーの負債の使い方を注視する必要があることを示唆している。 貸し手がバランスシートの補強を要求した場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

企業の負債を収益と比較して評価するため、私たちは純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算します。 この方法では、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

2.1倍という低いインタレスト・カバーと、6.1倍という不穏に高いEBITDAに対する純負債の比率は、アライアント・エナジーに対する我々の信頼を、腹にワンツーパンチを食らったように打ちのめした。 つまり、私たちはアライアント・エナジーの負債負担が大きいと考える。 特筆すべきは、アライアント・エナジーのEBITが昨年はかなり横ばいであったことだ。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、今後アライアント・エナジーが健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去3年間、アライアント・エナジーは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債をはるかにリスキーなものにしている。

当社の見解

率直に言って、アライアント・エナジーのEBITDAに対する純負債額と、EBITをフリー・キャッシュ・フローに変換した実績の両方が、その負債水準をむしろ不愉快にしている。 とはいえ、EBITを成長させる能力はそれほど心配する必要はない。 また、アライアント・エナジーは、ディフェンシブだと思われがちな電気事業業界に属していることも注目に値する。 全体として、アライアント・エナジーのバランスシートは、事業にとって実に大きなリスクだと思われる。 このため、私たちはこの銘柄にかなり慎重であり、株主はその流動性を注視すべきだと考える。 バランスシートから負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、私たちは アライアント・エナジー社について、注意すべき2つの警告サイン（1つは懸念材料）を 特定した。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良い場合が多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長の実績あり）にアクセスできます。無料です。

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