エクセロン社（NASDAQ:EXC）の価格が割安なのには理由がある

株価収益率（PER）15.6倍のエクセロン・コーポレーション（NASDAQ:EXC）は、米国の企業のほぼ半数がPER19倍以上であり、PER33倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近のエクセロンは、市場の業績が悪化しているにもかかわらず業績を伸ばしている。 好調な業績が大幅に悪化することを多くの人が予想しており、おそらく市場以上にPERが抑制されているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

PERを正当化するためには、エクセロンが市場の後塵を拝するような低成長を遂げる必要がある。

昨年度の収益成長率を確認すると、同社は14％の価値ある増加を記録している。 これは、過去3年間のEPSが合計で47％増加した、その前の優れた期間に裏打ちされたものである。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率6.0％上昇すると予想されている。 市場が毎年10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

これを考慮すれば、エクセロンのPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があるようだ。

エクセロンのPERから何を学ぶか？

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みすることには注意したい。

予想通り、エクセロンのアナリスト予想を調べたところ、業績見通しの甘さが低PERの一因となっていることがわかった。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇することは難しい。

例えば、 エクセロンには2つの警告サイン （と、 私たちを少し不安にさせる1つ）が ある 。

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